Hyman Minsky \u00e8 morto il 24 ottobre 1996 ed \u00e8 stato un grande economista anticonformista che ha rivoluzionato il punto di vista monetario e finanziario.<\/p>\n
<\/p>\n
Forse si pu\u00f2 governare la crisi economica, ma a quanto pare non si pu\u00f2 fare. In sostanza \u201cla soluzione proposta da Minsky per le crisi finanziarie era un intervento dello Stato su due fronti: il governo dovrebbe gestire un ampio disavanzo di bilancio e la banca centrale dovrebbe pompare moneta dell\u2019economia\u2026 il suo rimedio \u00e8 esattamente quello che \u00e8 stato adottato, negli Stati Uniti, nel Regno Unito, nell\u2019Eurozona e in gran parte del mondo sviluppato. Il problema \u00e8 che non ha funzionato\u201d (Paul Mason, 2009). Oggi il mondo \u00e8 cambiato: il denaro rimane intrappolato nei circuiti finanziari elitari, le banche risanano in parte i bilanci e l\u2019economia non decolla.<\/p>\n
L\u2019attuale crisi dimostra un fenomeno tipico delle vere crisi: gli attori economici non hanno pi\u00f9 voglia di rischiare perch\u00e9 non si aspettano dei ritorni economici sufficienti. Tutti temono un ulteriore aumento del loro indebitamento. Per creare nuova moneta bancaria privata e la conseguente crescita economica serve una banca con la voglia di prestare e di rischiare, e serve un cliente con la voglia di spendere e di fare (privati per consumare beni e servizi o aziende per investire). Infatti per Basil Moore, il fondatore dell\u2019orizzontalismo, la moneta (soprattutto quella bancaria privata) \u00e8 una variabile endogena, la cui offerta \u00e8 sensibile alla domanda e non qualcosa del tutto controllato dalla Riserva federale (1979, in Minsky, edizione italiana, 1989, nota a p. 309).<\/p>\n
Quindi \u201cLa moneta \u00e8 unica per il fatto che viene creata dalla banca all\u2019atto di erogare un finanziamento e viene distrutta quando gli impegni su strumenti di debito posseduti da banche vengono rispettati [ad esempio i mutui]. Poich\u00e9 la moneta \u00e8 creata e distrutta nel corso della normale attivit\u00e0 economica, l\u2019ammontare in essere \u00e8 sensibile alla domanda di finanziamenti. Le banche sono importanti esattamente perch\u00e9 non operano sotto il vincolo del prestatore di denaro; le banche non hanno bisogno di denaro alla mano per poter concedere un prestito. Questa flessibilit\u00e0 delle banche significa che progetti che necessitano di fondi lungo un arco temporale esteso possono reperire questi fondi secondo il bisogno [ad esempio la costruzione di una galleria ferroviaria]. Una linea di credito e un impegno in una banca valgono quanto il possesso di fondi\u201d (Minsky, 1989, p. 337).<\/p>\n
Comunque Hyman Minsky, che fu allievo di Schumpeter, descrisse il meccanismo pi\u00f9 umano, abitudinario e innocente delle crisi finanziarie: quando le cose vanno bene e i prezzi degli immobili salgono, la gente pu\u00f2 continuare facilmente ad indebitarsi in modo sempre pi\u00f9 rischioso. Se salgono i tassi d\u2019interesse e il flusso di cassa degli investimenti non basta pi\u00f9 a ripagare i debiti, scattano le vendite, che provocano la caduta del valore degli immobili (Potrebbe ripetersi?,<\/em> 1984).<\/p>\n Con la fase di boom economico si ingigantisce \u201cl\u2019emissione di quasi-monete<\/em>, cio\u00e8 di buoni sostituti\u201d. Per Minsky tutti possono provare a creare una forma di moneta, il problema \u00e8 farla accettare al pubblico e alle banche. A decidere alla fine sono le grandi banche commerciali e le banche centrali e le nuove quasi-monete<\/em> vengono rivendute a scopi puramente speculativi (ad esempio attraverso la nuova strutturazione di titoli derivati che scommettono sui risultati futuri).<\/p>\n Per far ripartire l\u2019economia le banche dovrebbero accontentarsi di guadagnare di meno o con margini molto ridotti, pur di finanziarie i consumi e gli investimenti. Invece le banche continuano a rivendersi titoli finanziari tra di loro, pur di guadagnare di pi\u00f9 a breve termine, anche se rischiano di perdere tutto a lungo termine (se non verranno salvate ancora una volta dai governi). Il governo dovrebbe \u201cdiventare il datore di lavoro di ultima istanza\u201d (Minsky a volte utilizzava un linguaggio in sintonia con quello adottato nei centri di potere finanziari). Tuttavia sono importanti anche le risposta rapide e quindi per Minsky la risposta migliore era questa: una buona strategia \u201cprende i disoccupati cos\u00ec come sono e confeziona posti di lavoro adeguati alle loro competenze\u201d (Minsky, 1972b, p. 6, in Combattere la povert\u00e0. Lavoro non assistenza<\/em>, 2014, p. 63).<\/p>\n D\u2019altra parte le \u201cautorit\u00e0 monetarie credono di aver imparato a monitorare il sistema e a impedire che la fragilit\u00e0 si trasformi in crisi\u201d. Per\u00f2 \u201cqualsiasi moderazione permanente degli estremi del ciclo economico\u201d \u00e8 \u201cun\u2019illusione\u2026 le bancarotte e i fallimenti purgano il sistema dal troppo sovra indebitamento in essere e permettono l\u2019inizio di un nuovo ciclo di finanziamento del debito\u201d.<\/p>\n Dal punto di vista di Minsky, la capacit\u00e0 di evitare le crisi attraverso un\u2019esperta gestione monetaria e finanziaria non \u00e8 altro che un rinvio. Se i debiti non vengono espulsi tramite le bancarotte, restano sotto forma di un \u201ceccesso\u201d che pu\u00f2 sfociare in una catena di fallimenti. I dati indicano che questo potrebbe essere un trend secolare\u201d (Ingham, 2016, p. 262). Fino a oggi le fasi sistemiche del capitalismo sono state queste: \u201cboom, crisi, deflazione creditizia, stagnazione, espansione relativamente contenuta\u201d (Minsky, 2009, p. 178).<\/p>\n In conclusione l\u2019attuale sistema monetario capitalista \u00e8 sempre legato a cicli pi\u00f9 o meno lunghi di credito-debito. Probabilmente con un sistema monetario pi\u00f9 moderno forse le cose potrebbero funzionare diversamente, ma \u201cil processo politico\u201d si fa influenzare solo dalle idee affini \u201cagli interessi dei ricchi e dei potenti\u201d (Minsky, 2009, p. 208).<\/p>\n <\/p>\n Hyman Philip Minsky \u00e8 nato a Chicago nel 1929, \u00e8 morto nel 1996 ed \u00e8 stato un economista indipendente post-keynesiano che si \u00e8 addottorato ad Harvard (1954). Ha insegnato anche all\u2019Universit\u00e0 di Berkeley e presso il Levy Economics Institute (www.levyinstitute.org<\/a>). In Italia nel 1984 \u00e8 stato pubblicato \u201cPotrebbe ripetersi?\u00a0 Instabilit\u00e0 e finanza dopo la crisi del \u201829\u201d. Nel 2009 \u00e8 stato pubblicato \u201cKeynes e l\u2019instabilit\u00e0 del capitalismo\u201d (Bollati Boringhieri). Nel 2014 \u00e8 uscito un libro curato da Riccardo Bellofiore: \u201cCombattere la povert\u00e0. Lavoro non assistenza\u201d (Ediesse).<\/p>\n Per approfondimenti scientifici: www.youtube.com\/watch?v=S5pPrHjzRFI<\/a> (a cura del Prof. Steve Ken). www.youtube.com\/watch?v=WGMzu3M4b4U<\/a> (a cura del Prof. Riccardo Bellofiore dell\u2019Universit\u00e0 di Bergamo). Per un altro approfondimento saggistico moderno sulla moneta:\u00a0 www.agoravox.it\/La-vera-storia-del-denaro-Come.html<\/a>.<\/p>\n <\/p>\n Nota a cura di Paul Mason \u2013 Hyman Minsky, dopo essere stato un allievo di Schumpeter, \u00e8 stato anche professore di economia alla Washington University di St. Louis. Non \u00e8 stato fucilato n\u00e9 internato in un Gulag, ma semplicemente ignorato dall\u2019establishment politico e trattato da pazzo. Una volta compresa la sua teoria, si pu\u00f2 capire il perch\u00e9: egli ammoniva: \u201cIl normale funzionamento della nostra economia conduce a traumi e crisi finanziarie, inflazione, svalutazioni, disoccupazione e povert\u00e0 nel mezzo di ci\u00f2 che potrebbe essere benessere virtualmente universale; in breve\u2026 un capitalismo finanziariamente complesso \u00e8 intrinsecamente imperfetto\u201d (Mason, La fine dell\u2019et\u00e0 dell\u2019ingordigia. Notizie sul crollo finanziario globale<\/em>, Bruno Mondadori 2009, p. 180).<\/p>\n Nota bancaria \u2013 \u201cMinsky vede le banche come \u201cmercanti di debito\u201d il sui interesse \u00e8 incoraggiare la finanza speculativa e la Ponzi<\/em> finance<\/em>\u2026 L\u2019orizzonte temporale si sposta ancora in avanti e il volume e la complessit\u00e0 delle relazioni finanziarie innesca un moltiplicatore che porta a un boom degli investimenti\u201d (1982, in Ingham 2016, p. 261). Poi bisogna ripagare i debiti contratti, anche svendendo beni immobili, aumentano i licenziamenti e arriva la vera crisi economica e finanziaria.<\/p>\n Nota quasi banale \u2013 Mentre negli Stati Uniti il risparmio \u201c\u00e8 passato da circa il 10 per cento del reddito degli anni settanta a zero nel 2015, in Cina il saggio di risparmio \u00e8 salito dal 20 al 40 per cento\u201d (Mason, 2009, p. 86, fonte Hoover Institution, 10 ottobre 2006). Quindi c\u2019\u00e8 chi spende normalmente, c\u2019\u00e8 chi risparmia e c\u2019\u00e8 chi spende e spande a piene mani (gli americani e gli inglesi).<\/p>\n Nota di Adair Turner \u2013 Dopo pi\u00f9 di otto anni di crisi \u201cbisogna pensare creativamente e superare i tab\u00f9\u2026 per esempio il tab\u00f9 che vieta di stampare moneta per finanziare il deficit pubblico (ex presidente della Financial Services Authority nel Regno Unito). Per approfondimenti video: www.youtube.com\/watch?v=UUsd-7gF0kc<\/a> (Making Money Work, 2016). Altri approfondimenti: www.economist.com\/topics\/adair-turner<\/a>, https:\/\/ineteconomics.org\/community\/experts\/aturner<\/a>.<\/p>\n Nota giapponese \u2013 In Giappone l\u2019attuale stagnazione economica potrebbe essere superata con \u201cuna misura drastica come l\u2019emissione di titoli a interessi zero\u2026 richiederebbe un nuovo accordo politico tra lo Stato e i suoi creditori e una nuova struttura normativa. A meno di esigenze legate al tempo di guerra, queste misure vengono introdotte raramente\u201d (Ingham, 2016, p. 266). Anche oggi la moneta come riserva di valore da molta sicurezza (Keynes) ed \u201c\u00e8 doppiamente confortante sapere che con la deflazione il valore dei risparmi aumenta nel tempo, nonostante i tassi di interesse a zero. Ma questo \u201cparadosso della parsimonia\u201d non fa che aggravare la recessione\u201d. Tutti gli attuali problemi derivano dagli accadimenti monetari degli anni Ottanta: \u201cla creazione di credito interno fu pi\u00f9 scriteriata che in qualsiasi altra parte del mondo: il livello del credito raddoppi\u00f2 arrivando a un valore pari al 300 per cento del Pil (Warburton, 2000, p. 11).<\/p>\n Nota keynesiana \u2013 \u201cUn programma di partito deve essere sviluppato gradualmente nei dettagli, giorno per giorno, sotto pressioni e stimoli reali. Non ha molto senso definirlo a priori, se non per linee generali\u201d (Keynes, 1925); \u201cIl problema politico dell\u2019umanit\u00e0 \u00e8 di riuscire a combinare tre cose: efficienza economica, giustizia sociale e libert\u00e0 individuale\u201d (Keynes, 1926, in Sono un liberale?<\/em>, Castelvecchi, 2016, oppure in Minsky, 2009, p. 192).<\/p>\n Nota sulla crisi attuale \u2013 Le differenze principali tra la nostra crisi e quella pi\u00f9 dolorosa degli anni Trenta del secolo scorso sono queste: \u201cla presenza di un welfare, gli stabilizzatori automatici [imposte progressive e indennit\u00e0 di disoccupazione] e il fatto che allora la percentuale occupata in agricoltura fosse ovunque molto superiore\u201d (Riccardo Bellofiore e Laura Pennacchi, 2014, p. 24).<\/p>\n <\/p>\n Nota a cura di Dimitri Papadimitriou (Presidente del Levy Economics Institute e professore di Economia al Bard College) \u2013 \u201cL\u2019economia americana \u00e8 un\u2019economia capitalistica con un sistema finanziario complesso, nel quale i contratti finanziari sono scambi di moneta \u201cpresente\u201d in cambio di moneta \u201cin futuro\u201d. Questo \u00e8 un grosso punto debole: \u201cun sistema finanziario che tende, attraverso la dinamica della deflazione da debiti, a condurre verso profonde depressioni\u201d. Un altro punto molto debole \u00e8 questo: \u201cil fallimento nel raggiungere e sostenere il pieno impiego\u201d (p. 51).<\/p>\n <\/p>\n Nota sui debiti \u2013 \u201cIn un\u2019economia pulita (senza debito delle famiglie e dello Stato) il reddito da interessi \u00e8 sempre la distribuzione di reddito lordo da capitale, nella nostra economia (di fatto) spuria e complessa, il reddito da interesse \u00e8 anche la distribuzione di redditi da salario e di diritti da redditi da tassazione\u201d (Minsky, in Combattere la povert\u00e0<\/em>, Ediesse, 2014, nota a p. 246).<\/p>\n <\/p>\n Nota sulla disoccupazione \u2013 In una societ\u00e0 tecnologica in continua evoluzione, le abilit\u00e0 personali specifiche sono \u201cdegli ostacoli, e il lungo periodo di formazione necessario [circa vent\u2019anni] determina in modo pressoch\u00e9 certo che molti individui, quando raggiungeranno l\u2019et\u00e0 per entrare nella forza lavoro, non saranno preparati per i tipi di lavoro che esisteranno in quel momento. Quindi ci sar\u00e0 sempre incompatibilit\u00e0 tra \u201cofferta\u201d e \u201cdomanda\u201d di lavoro\u201d (Wray, introduzione a p. 59). E siccome oggi \u201cil dollaro \u00e8 una valuta fluttuante, cos\u00ec che la politica non \u00e8 vincolata dalla necessit\u00e0 di proteggere le riserve valutarie\u2026 il principale ostacolo alla possibilit\u00e0 di raggiungere e mantenere uno stretto pieno impiego \u00e8 la volont\u00e0 politica\u201d (p. 66). Perci\u00f2 \u201ci programmi di Minsky sul datore di lavoro di ultima istanza potrebbero essere implementati in modo non inflazionistico\u201d.<\/p>\n <\/p>\n Nota sull\u2019inflazione \u2013 \u201cPerfino alcuni illustri economisti anti-inflazione hanno ammesso che non ci sono dati che confermino che un\u2019inflazione sotto il 20 per cento abbia un impatto negativo sulla crescita economica\u201d (Barro e Gordon, 1983, p. 104, in Ingham, 2016, nota a pag. 350). Quindi \u201cil nostro slogan dovrebbe essere: non tutte le inflazioni sono un male!\u201d (Minsky, 2014, p. 80).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Hyman Minsky \u00e8 morto il 24 ottobre 1996 ed \u00e8 stato un grande economista anticonformista che ha rivoluzionato il punto di vista monetario e finanziario. Forse si pu\u00f2 governare la crisi economica, ma a quanto pare non si pu\u00f2…<\/p>\n","protected":false},"author":1125,"featured_media":388252,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[56,62],"tags":[786,31966,1552,829],"class_list":["post-388249","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cultura","category-economia","tag-economia-it","tag-hyman-minsky","tag-recensione","tag-speculazione-finanziaria"],"yoast_head":"\n