Christine Lagarde nel suo ultimo intervento, invertendo parzialmente la rotta fin ora seguita, e allineandosi a quanto gi\u00e0 deciso da parte della FED, ha detto che al perdurare dell\u2019inflazione la BCE sar\u00e0 costretta ad intervenire sui tassi. I suoi collaboratori hanno poi precisato che potrebbero esserci due interventi al rialzo, il primo nel secondo semestre del 2022 seguito da un secondo nel primo semestre del 2023, entrambi presumibilmente di 25 punti ciascuno. Ricordiamo inoltre che gli interventi sui tassi saranno comunque preceduti dall’interruzione del sostegno alle economie fragili attraverso gli acquisti previsti nei piani del quantitative easing.<\/i><\/p>\n
In realt\u00e0 la Lagarde ha cercato di essere il pi\u00f9 possibile prudente, consapevole che innescare un meccanismo di incertezza stavolta potrebbe essere veramente deleterio per tutta l\u2019area euro, con le elezioni presidenziali francesi alle porte, e nelle quali Macron potrebbe essere sconfitto da un candidato euroscettico, e con una situazione economica in cui il colosso tedesco stavolta sembra rimasto al palo con un rimbalzo del PIL nel 2021, dopo la caduta dell\u2019anno precedente, di appena il 2,7%, a fronte di una crescita del PIL italiano del 6,5%, di quello francese del 7%, e di quello spagnolo del 7,2%. Malgrado tanta moderazione lo spread italiano \u00e8 cresciuto lo stesso di una ventina di punti nel giro di pochi giorni.<\/span><\/p>\n Cosa succeder\u00e0 in futuro nessuno pu\u00f2 ovviamente prevederlo. La situazione \u00e8 comunque complicata e gli scenari potrebbero anche essere abbastanza catastrofici. Molto dipender\u00e0 dall\u2019andamento dell\u2019inflazione, sulla quale tuttavia vi sono ragioni per non essere eccessivamente ottimisti. Si \u00e8 sperato a lungo che il processo potesse essere di breve durata. Ma le cose potrebbero non andare cos\u00ec.\u00a0<\/span><\/p>\n Innanzitutto vale una considerazione empirica di tipo generale: La storia del secolo passato ci dice che i cicli che riguardano l\u2019andamento dei prezzi non sono in genere brevi, e che in particolare l\u2019inflazione una volta innescata tende a crescere su se stessa, probabilmente per una serie di ragioni (effetto \u201caspettative\u201d; Manovre speculative ecc.). L\u2019attuale processo inflattivo poi, contrariamente a quanto sperato, \u00e8 legato solo in parte a questioni contingenti. Certamente tra le cause della crescita dei prezzi ci sono le criticit\u00e0 e le strozzature prodottesi nella catena degli approvvigionamenti, soprattutto delle materie prime, a seguito della emergenza sanitaria, che ha inceppato il sistema commerciale a livello globale. Da questa situazione, cercando di essere ottimisti, si pu\u00f2 sperare di venire fuori in tempi ragionevoli.<\/span><\/p>\n Vi sono tuttavia altre situazioni che influenzano lo stato dell\u2019economia e che mettono in gioco questioni pi\u00f9 complesse e di pi\u00f9 lungo periodo. Il\u00a0 dato strutturale pi\u00f9 significativo \u00e8 legato probabilmente alle vicende della svolta Green della comunit\u00e0 europea, che ha generato, almeno in parte, l\u2019aumento dei costi dell\u2019energia. E\u2019 innanzitutto raddoppiato il costo delle concessioni per l\u2019emissione di CO2, che le autorit\u00e0 europee emettono in maniera sempre pi\u00f9 ridotta, e che vengono poi scambiate dalle aziende sul mercato a prezzi sempre pi\u00f9 alti. La Russia inoltre, che \u00e8 la maggiore fornitrice di gas naturale sul mercato europeo, ha deciso, malgrado l\u2019incentivo dato dall\u2019aumento dei prezzi, di mantenere le forniture ai minimi stabiliti dagli accordi ufficiali, forse sperando di strappare per il futuro condizioni contrattuali migliori, ma forse, e soprattutto, perch\u00e9 attratta dalla crescente richiesta dei mercati asiatici, nei quali i prezzi sono da sempre pi\u00f9 alti.\u00a0<\/span><\/p>\n VI sono infine situazioni di grande incertezza e instabilit\u00e0 nella situazione geopolitica globale, i cui effetti sono, e molto probabilmente saranno sempre di pi\u00f9 significativi sull\u2019andamento dell\u2019economia e dell\u2019inflazione. Non scordiamoci, per cominciare, della guerra commerciale, ma nella sostanza anche politico-militare, tra Stati Uniti e Cina, che malgrado sia al momento sotto traccia nell\u2019attenzione dei media, \u00e8 ci\u00f2 che probabilmente caratterizzer\u00e0 il lungo periodo, ma che non \u00e8 detto non possa produrre\u00a0 in tempi brevi eventi significativi.<\/span><\/p>\n Pi\u00f9 legata all\u2019attualit\u00e0, e a noi pi\u00f9 vicina e pi\u00f9 immediatamente pericolosa, \u00e8 la crisi che riguarda la questione Ucraina. I venti di guerra soffiano sempre pi\u00f9 forte. I movimenti pacifisti si sono messi in moto, e le stesse diplomazie europee, consci della gravit\u00e0 della situazione specialmente per le vicende del vecchio continente, cercano di arginare in qualche modo la situazione. Io al momento non penso si possa essere ottimisti. Al fondo la questione \u00e8 legata alla entrata dell\u2019Ucraina nella NATO, e francamente non vedo perch\u00e9 l\u2019aggressivit\u00e0 imperialista americana dovrebbe rinunciare a piantare questa fondamentale bandierina nello scacchiere internazionale, specialmente dopo lo smacco subito in Afghanistan. N\u00e9 mi pare possibile che la Russia possa, anche a ragione, rinunciare alla propria sicurezza, con i missili nucleari sotto il naso. In mezzo sta l\u2019Europa che come al solito star\u00e0 attaccata al carrozzone a stelle e strisce, con tutte le conseguenze del caso.<\/span><\/p>\n Come ho gi\u00e0 detto nessuno ha la sfera di cristallo per leggere il futuro, ma la situazione \u00e8 tale che anche lo scenario pi\u00f9 catastrofico, non appare al momento inverosimile. Se l\u2019economia del vecchio continente dovesse entrare in una fase critica e l\u2019inflazione dovesse continuare a crescere agli attuali ritmi, la BCE, seguendo i canoni intoccabili e (falso)scientifici dell\u2019imperante dominio neo liberista, sarebbe spinta ad attuare politiche fortemente restrittive e a intervenire ripetutamente aumentando i tassi, con la conseguenza di una crescita incontrollabile dello spread per i paesi mediterranei, e per l\u2019Italia in particolare. Siamo ovviamente nel campo delle pure ipotesi, ma se qualcosa di simile dovesse malauguratamente realizzarsi,\u00a0 allora credo non saremmo molto lontani, almeno per certi versi, a quella situazione\u00a0 di concomitanza di stagnazione economica e crescita dell\u2019inflazione che si \u00e8 gi\u00e0 verificata negli anni settanta , e a cui allora si diede il nome di stagflazione. Solo che la situazione oggi sarebbe di gran lunga peggiore. Proviamo a capire perch\u00e9.<\/span><\/p>\n La grande recessione che si determin\u00f2 negli anni settanta, a seguito della crisi petrolifera, ha segnato la fine dei \u201cgloriosi trenta\u201d (1945-1975. Considerati anni di costante crescita del benessere) e il passaggio definitivo dalle politiche sociali di stampo keynesiano all\u2019incontrastato dominio di logiche neoliberiste. All\u2019inizio tuttavia la crisi fu affrontata ancora con strumenti che erano tipici dello stato sociale ispirato a pratiche di mediazione di classe. Alla galoppante inflazione si opponeva innanzitutto, come strumento di difesa del potere d\u2019acquisto dei lavoratori, la vecchia \u201cscala mobile\u201d, che adeguava i salari all’inflazione. Va inoltre considerato il fatto che i governi avevano un ampio margine di discrezionalit\u00e0 sulle scelte di intervento e sostegno sociale, potendo monetizzare almeno in parte la spesa pubblica, grazie allo stretto rapporto con le banche centrali che \u201cproducevano denaro\u201d, tenendo conto delle scelte della politica. E\u2019 evidente che queste misure non servivano a combattere l\u2019inflazione in quanto tale, ma a neutralizzarne gli effetti di moltiplicatore delle diseguaglianze sociali e di impoverimento della popolazione pi\u00f9 fragile. Per questa ragione furono progressivamente abbandonate. Nel 1981 si realizz\u00f2 il divorzio tra tesoro e banca d\u2019Italia . Nel 1992 fu abolita definitivamente la scala mobile. Scelte simili vennero fatte in tutta Europa con tempistiche diverse, ma trovando una sintesi nello sviluppo delle istituzioni europee, fino alla nascita della BCE e all\u2019entrata in vigore dell\u2019euro.<\/span><\/p>\n Oggi in una situazione di rallentamento della crescita e concomitante crescita dell\u2019inflazione, il governo italiano, e in genere i governi dei paesi pi\u00f9 fragili, si troverebbero nella pi\u00f9 assoluta impotenza, del tutto in balia dei mercati e delle decisioni degli organismi sovranazionali. Con lo spread alle stelle, l\u2019unica soluzione sarebbe quella dell\u2019adozione di politiche fortemente recessive, o comunque eterodirette.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n In questi scenari, c\u2019\u00e8 poi una variabile che potrebbe ulteriormente sparigliare le carte:\u00a0 Si tratta della possibile crescita, anche molto significativa, della conflittualit\u00e0 sociale, che potrebbe sfociare nella nascita di forti movimenti di opposizione, di cui credo ci siano alcuni incoraggianti segnali; da diverse sacche di resistenza operaia, al recente ritorno in piazza degli studenti, al nuovo interesse per la difesa dei diritti umani , fino ai temi della guerra e della pace a seguito della crisi ucraina.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n Credo che in una situazione di forte conflittualit\u00e0 i governi post-democratici a noi contemporanei, nella totale assenza di strumenti di mediazione sociale, non abbiano altra alternativa che quella di una <\/span>governance <\/span><\/i>fortemente autoritaria e repressiva, che allo stato delle cose mi pare una sorta di condizione destinale, di cui bisogna essere consapevoli.<\/span><\/p>\n A questo punto sul rapporto tra potere costituito e movimenti si dovrebbe aprire un altro e lungo discorso. Mi limito ad una sola considerazione: In prospettiva bisognerebbe muoversi oltre le barriere nazionali, trovando punti di collegamento, comunanza di intenti, omogeneit\u00e0 di parole d\u2019ordine ecc. In sostanza una globalit\u00e0\u00a0 antagonista contrapposta alla globalit\u00e0 dominante. Un discorso da riprendere e approfondire.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Christine Lagarde nel suo ultimo intervento, invertendo parzialmente la rotta fin ora seguita, e allineandosi a quanto gi\u00e0 deciso da parte della FED, ha detto che al perdurare dell\u2019inflazione la BCE sar\u00e0 costretta ad intervenire sui tassi. 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