![\"\"](\"http:\/\/www.pressenza.com\/wp-content\/uploads\/2013\/11\/FranceFinger.jpg\")
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Image : Alice Kus<\/p>\n
Il y a quelques ann\u00e9es, j\u2019ai publi\u00e9 un article sur Pressenza concernant les agences de notation de cr\u00e9dit. Au cours de la semaine [9.11.2013, NDLR] Standard and Poor\u2019s a d\u00e9cid\u00e9 de r\u00e9viser \u00e0 la baisse la cote de la France, cela vaut la peine de r\u00e9p\u00e9ter ce qui avait \u00e9t\u00e9 dit \u00e0 ce moment-l\u00e0, puisque rien n\u2019a chang\u00e9 (pour le meilleur, en tout cas).<\/p>\n
\u00c0 cette \u00e9poque, la cible \u00e9tait les \u00c9tats-Unis, mais si on prend en compte que les trois grandes agences de notation de cr\u00e9dit sont am\u00e9ricaines, il est important de noter qu\u2019ils ont \u00e9t\u00e9 beaucoup plus draconiens avec les pays europ\u00e9ens, une analyse superficielle des int\u00e9r\u00eats de ces agences d\u00e9montre clairement pourquoi.<\/p>\n
Publi\u00e9 pour la premi\u00e8re fois en ao\u00fbt 2011\u00a0: \u00ab\u00a0Les agences de notation de cr\u00e9dit le font de nouveau. Si le trou dans l\u2019\u00e9conomie est r\u00e9el, pour les vraies personnes qui y vivent, et qui est cr\u00e9\u00e9e par l\u2019\u00e9conomie virtuelle, l\u00e0 o\u00f9 sont les sp\u00e9culateurs, c\u2019est-\u00e0-dire \u00ab\u00a0le sauvetage des banques durant la crise des subprimes\u00a0\u00bb, n\u2019\u00e9tait pas suffisant. Standard and Poor\u2019s a \u00ab\u00a0revu \u00e0 la baisse\u00a0\u00bb la cote de cr\u00e9dit des \u00c9tats-Unis, envoyant ainsi l\u2019\u00e9conomie mondiale dans un trou encore plus profond.\u00a0 Alors, pourquoi font-ils cela\u00a0?<\/p>\n
Paul Krugman, un chroniqueur du New York Times et gagnant du prix Nobel d\u2019\u00e9conomie (le 14 octobre 2008), nous dit\u00a0: \u00ab\u00a0\u2026 il est difficile de concevoir moins qualifi\u00e9 que les agences de notation de cr\u00e9dit pour se prononcer sur l\u2019Am\u00e9rique. Les personnes qui ont cot\u00e9 les titres adoss\u00e9s aux pr\u00eats hypoth\u00e9caires d\u00e9clarent maintenant qu\u2019ils sont les juges de la politique fiscale\u00a0? Vraiment\u00a0? Afin que cela soit parfait, il se trouve que S&Ps\u2019est tromp\u00e9 dans ces calculs de $2 milliards et qu\u2019apr\u00e8s beaucoup de d\u00e9bats, a conc\u00e9d\u00e9 ce point, mais a tout de m\u00eame continu\u00e9 avec sa r\u00e9vision \u00e0 la baisse.\u00a0\u00bb krugman.blogs.nytimes.com<\/p>\n
Au lieu de parler des \u00ab\u00a0march\u00e9s\u00a0\u00bb et leurs droits inali\u00e9nables pour faire ce qu\u2019ils veulent afin de r\u00e9aliser quelques dollars de plus, ce serait vraiment plus utile, si les m\u00e9dias nous informaient plus sur comment fonctionne r\u00e9ellement le syst\u00e8me \u00e9conomique et \u00e0 qui cela sert, puis sur ceux que l\u2019on ne voit pas, c\u2019est-\u00e0-dire, qui tire les ficelles. Que nous ayons enfin de l\u2019information et de la transparence sur ce qui compte vraiment. Ensuite, nous pourrions voir clairement les relations entre l\u2019\u00e9mergence de la pauvret\u00e9, la famine, la privation, l\u2019in\u00e9galit\u00e9 sociale, les syst\u00e8mes de soins (ou le manque de), l\u2019\u00e9ducation (ou le manque de) et l\u2019\u00e9conomie n\u00e9olib\u00e9rale, le march\u00e9 libre et al.<\/p>\n
\u00c0 une \u00e9poque o\u00f9 Londres et d\u2019autres villes du Royaume-Uni \u00e9taient enflamm\u00e9es avec des gangs de jeunes qui incendiaient et pillaient les magasins, nous pouvons nous demander pourquoi personne n\u2019avait fait le lien entre ce type de pillage et le pillage que les banques ont engendr\u00e9 sur l\u2019\u00e9conomie mondiale, pillage connu sous le nom des affaires habituelles, les bonus, etc<\/i>. Tr\u00e8s peu de personnes ont reli\u00e9 le harc\u00e8lement dans les \u00e9coles avec l\u2019exemple du harc\u00e8lement des nations puissantes sur les plus faibles (Irak, Afghanistan, Libye, etc.).<\/p>\n
N\u2019\u00e9tant pas moi-m\u00eame une \u00e9conomiste, j\u2019ai consult\u00e9 Wikipedia afin d\u2019essayer de comprendre ce nouvel assaut sur l\u2019\u00e9conomie par des agences vraisemblablement infaillibles\u00a0: fr.wikipedia.org\/wiki\/Agence_de_notation<\/a><\/span> [NDLR\u00a0: Le texte qui suit correspond \u00e0 la version en anglais http:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Credit_rating_agency<\/a><\/span>]<\/p>\n \u00ab\u00a0Une agence de notation de cr\u00e9dit est une entreprise qui attribue les notations de cr\u00e9dits pour les \u00e9metteurs de certains types de titres de cr\u00e9ances ainsi qu\u2019aux instruments de cr\u00e9ances. Dans certains cas, les fournisseurs de la cr\u00e9ance sous-jacente sont \u00e9galement donn\u00e9s une notation.<\/p>\n Dans la plupart des cas, les \u00e9metteurs des titres sont des entreprises, des entit\u00e9s \u00e0 vocation sp\u00e9ciale, des \u00c9tats et des gouvernements locaux, des organisations \u00e0 but non-lucrative, ou des gouvernements nationaux qui \u00e9mettent des titres assimilables \u00e0 des titres de cr\u00e9ances (c\u2019est-\u00e0-dire des obligations) qui peuvent \u00eatre n\u00e9goci\u00e9es sur les march\u00e9s secondaires. Une notation de cr\u00e9dit pour un \u00e9metteur prend en compte la capacit\u00e9 financi\u00e8re de l\u2019\u00e9metteur (c\u2019est-\u00e0-dire sa capacit\u00e9 de rembourser un pr\u00eat), et cela \u00e0 un impact sur le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui est appliqu\u00e9 sp\u00e9cifiquement \u00e0 l\u2019obligation qui est issue.<\/p>\n La valeur de telle notation d\u2019obligation a \u00e9t\u00e9 largement remise en question suite \u00e0 la crise financi\u00e8re de 2007-2009. En 2003, l\u2019U.S. Securities and Exchange Commission (commission boursi\u00e8re am\u00e9ricaine) a pr\u00e9sent\u00e9 un rapport au congr\u00e8s d\u00e9taillant un plan pour lancer une investigation dans les pratiques anti-comp\u00e9titives des agences de notation de cr\u00e9dit et les probl\u00e8mes incluant ceux des conflits d\u2019int\u00e9r\u00eats. Plus r\u00e9cemment, l\u2019\u00e9valuation \u00e0 la baisse des notations pendant la crise de la dette souveraine europ\u00e9enne de 2010-2011 a tir\u00e9 des critiques de l\u2019UE et des pays individuels.\u00a0\u00bb<\/p>\n Oops!<\/b><\/p>\n \u201c\u2026 Les agences de notations de cr\u00e9dits ne r\u00e9visent \u00e0 la baisse pas assez rapidement les entreprises. Par exemple, les notations d\u2019Enron \u00e9taient \u00e0 la valeur d\u2019investissement quatre jours avant que l\u2019entreprise ne fasse faillite, bien que les agences de notation de cr\u00e9dit fussent conscientes des probl\u00e8mes que l\u2019entreprise avait, depuis des mois. Ou encore, Moody a donn\u00e9 la meilleure notation aux actions privil\u00e9gi\u00e9es de Freddie Mac, jusqu\u2019\u00e0 ce que Warren Buffett parle de Freddie sur CNBC et que le lendemain Moody a r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la baisse la notation de Freddie au point que celle-ci s\u2019est trouv\u00e9e juste au-dessus des actions de pacotille (junk bonds).<\/p>\n \u2026 Les grandes soci\u00e9t\u00e9s de notation de cr\u00e9dit ont \u00e9t\u00e9 critiqu\u00e9es pour avoir une relation trop famili\u00e8re avec les directions des entreprises, ce qui les rend vuln\u00e9rables \u00e0 des influences excessives ou \u00e0 la vuln\u00e9rabilit\u00e9 d\u2019\u00eatre induit en erreur. Ces agences rencontrent fr\u00e9quemment et en personne les directions de beaucoup d\u2019entreprises, et les conseillent sur les actions que l\u2019entreprise devrait effectuer afin de maintenir une certaine notation. \u2026 Alors que les agences de notation de cr\u00e9dit sont souvent accus\u00e9s d\u2019\u00eatre trop proches des directions d\u2019entreprises de leurs clients, elles ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 accus\u00e9es d\u2019\u00eatre impliqu\u00e9es dans des tactiques de chantage oppressif afin de solliciter des relations commerciales avec des nouveaux clients et de r\u00e9duire la notation de ces entreprises.<\/p>\n \u2026 Les agences de notation de cr\u00e9dit ont commis des erreurs de jugement dans la notation des produits structur\u00e9s, en particulier pour l\u2019attribution des notations AAA pour les cr\u00e9ances structur\u00e9es, qui dans un tr\u00e8s grand nombre de cas ont \u00e9t\u00e9 ult\u00e9rieurement diminu\u00e9es ou marqu\u00e9es d\u00e9faillantes.<\/p>\n \u2026 Selon le professeur Frank Partnoy, la r\u00e9gulation des agences de notation par la Securities and Exchange Commission (SEC) et par la FED a \u00e9limin\u00e9 la comp\u00e9tition entre les agences de notation de cr\u00e9dit et a quasiment oblig\u00e9 les participants du march\u00e9 d\u2019utiliser les services de l\u2019une des trois grandes agences\u00a0: Standard and Poor\u2019s, Moody\u2019s et Fitch.<\/p>\n La commissaire du SEC Kathleen Casey a dit que ces trois agences de notation ont agi de fa\u00e7on similaire \u00e0 Fannie Mae, Freddie Mac et d\u2019autres entreprises qui ont domin\u00e9 le march\u00e9 \u00e0 cause des actions du gouvernement.\u00a0 Lorsque les agences de notation ont donn\u00e9 des notations qui \u00ab induisaient en erreur de fa\u00e7on catastrophique, elles jouissaient de leurs ann\u00e9es les plus rentables au cours des derni\u00e8res d\u00e9cennies.\u00a0\u00bb<\/p>\n Argentine \u2013 la r\u00e9p\u00e9tition g\u00e9n\u00e9rale<\/b><\/p>\n Une s\u00e9quence des \u00e9v\u00e8nements a conduit \u00e0 l\u2019effondrement de l\u2019\u00e9conomie de l\u2019Argentine en 2001, bien avant le 11 juillet, o\u00f9 les trois agences de notation de cr\u00e9dit ont d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9 les notations de l\u2019Argentine. Cependant, plusieurs analystes ont vu cela comme \u00e9tant l\u2019\u00e9l\u00e9ment d\u00e9clencheur qui a oblig\u00e9 le gouvernement \u00e0 mettre en place les mesures cl\u00e9s de l\u2019aust\u00e9rit\u00e9, r\u00e9duisant les salaires des fonctionnaires et certaines pensions de jusqu\u2019\u00e0 13 %. Les investisseurs \u00e9trangers, qui sont plus familiers avec les effets des notations de cr\u00e9dit, ont retir\u00e9 tout leur argent. Une fuite des banques s\u2019en d\u00e9coula, les banques ont ferm\u00e9 et beaucoup de personnes ont perdu leur \u00e9pargne. Le FMI a annonc\u00e9 qu\u2019il ne donnerait plus d\u2019aide \u00e0 l\u2019Argentine car les mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 prises n\u2019\u00e9taient pas assez s\u00e9v\u00e8res. Ceci voulait dire r\u00e9duire les services au strict minimum, de laisser tomber la sant\u00e9, l\u2019\u00e9ducation, le logement et d\u2019autres services vitaux aux mains du profit du secteur priv\u00e9.<\/p>\n R\u00e9trospectivement ceci ressemble \u00e0 une r\u00e9p\u00e9tition g\u00e9n\u00e9rale pour des choses plus importantes et meilleures \u00e0 venir.<\/p>\n Il semble que les agences de notation toutes puissantes, ces oracles de Delphes du temps moderne sont solidement ancr\u00e9s au service d\u2019un mod\u00e8le \u00e9conomique qui montre d\u00e9j\u00e0 des signes de d\u00e9faillance, de sa d\u00e9shumanisation et de son impr\u00e9visibilit\u00e9. Elles n\u2019ont pas peur de submerger le monde entier dans une r\u00e9cession car c\u2019est \u00e0 ce moment-l\u00e0 que les grands march\u00e9s ont un impact sur la concentration. Vendre, vendre et vendre, pour les petits investisseurs et entreprises qui pensaient en pouvoir tirer profit lors du boom. Acheter, acheter et acheter, pour les grandes institutions financi\u00e8res qui amassent du capital et qui attendent plus que cela.<\/p>\n Et pour les personnes ordinaires\u00a0? Des r\u00e9ductions, des r\u00e9ductions et encore des r\u00e9ductions.<\/p>\n Traduction de l’anglais :\u00a0Catherine Pageault<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Image : Alice Kus Il y a quelques ann\u00e9es, j\u2019ai publi\u00e9 un article sur Pressenza concernant les agences de notation de cr\u00e9dit. 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