{"id":414140,"date":"2016-12-30T05:24:53","date_gmt":"2016-12-30T05:24:53","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pressenza.com\/fr\/?p=414140"},"modified":"2016-12-30T05:24:53","modified_gmt":"2016-12-30T05:24:53","slug":"grece-les-banques-sont-lorigine-de-la-crise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pressenza.com\/fr\/2016\/12\/grece-les-banques-sont-lorigine-de-la-crise\/","title":{"rendered":"Gr\u00e8ce : Les banques sont \u00e0 l\u2019origine de la crise"},"content":{"rendered":"

Les dettes r\u00e9clam\u00e9es \u00e0 la Gr\u00e8ce sont odieuses<\/strong><\/p>\n

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Cette \u00e9tude d\u00e9montre que la crise grecque qui a \u00e9clat\u00e9 en 2010 est d\u2019origine bancaire priv\u00e9e. Elle n\u2019est pas le r\u00e9sultat d\u2019un exc\u00e8s de d\u00e9penses publiques. Le soi-disant plan d\u2019aide \u00e0 la Gr\u00e8ce a \u00e9t\u00e9 con\u00e7u pour servir les int\u00e9r\u00eats des banquiers priv\u00e9s et ceux des pays qui dominent la zone euro. L\u2019adoption de l\u2019euro par la Gr\u00e8ce a jou\u00e9 un r\u00f4le important dans les facteurs qui ont contribu\u00e9 \u00e0 la crise. L\u2019analyse contenue dans ce texte a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9e \u00e0 Ath\u00e8nes le 6 novembre 2016 lors de la r\u00e9union de la Commission pour la v\u00e9rit\u00e9 sur la dette<\/span><\/a> publique grecque.<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

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Pour la p\u00e9riode 1996-2008, \u00e0 premi\u00e8re vue, l\u2019\u00e9volution de l\u2019\u00e9conomie grecque ressemble \u00e0 une success story<\/i>\u00a0! L\u2019int\u00e9gration de la Gr\u00e8ce au sein de l\u2019Union europ\u00e9enne et \u00e0 partir de 2001 dans la zone euro a l\u2019air de r\u00e9ussir. Le taux de croissance \u00e9conomique est \u00e9lev\u00e9, plus \u00e9lev\u00e9 que celui des \u00e9conomies les plus fortes d\u2019Europe.<\/p>\n

En r\u00e9alit\u00e9, ce succ\u00e8s apparent cachait un vice, tout comme cela a \u00e9t\u00e9 le cas dans un grand nombre de pays\u00a0: non seulement l\u2019Espagne, le Portugal, l\u2019Irlande, Chypre, les r\u00e9publiques baltes, la Slov\u00e9nie, mais \u00e9galement la Belgique, les Pays-Bas, le Royaume-Uni, l\u2019Autriche\u2026 qui ont \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s affect\u00e9s par la crise bancaire \u00e0 partir de 2008\u00a0|1<\/a>|. Sans oublier l\u2019Italie rattrap\u00e9e par la crise bancaire quelques ann\u00e9es apr\u00e8s les autres.<\/p>\n

Au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000, la cr\u00e9ation de la zone euro a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 d\u2019importants flux financiers volatils et souvent sp\u00e9culatifs\u00a0|2<\/a>| qui sont all\u00e9s des \u00e9conomies du Centre (Allemagne, France, Benelux, Autriche,\u2026) vers les pays de la p\u00e9riph\u00e9rie (Gr\u00e8ce, Irlande, Portugal, Espagne, Slov\u00e9nie, etc.).<\/p>\n

Les grandes banques priv\u00e9es et d\u2019autres institutions financi\u00e8res des \u00e9conomies du centre\u00a0ont pr\u00eat\u00e9 de l\u2019argent aux secteurs priv\u00e9 et public des \u00e9conomies p\u00e9riph\u00e9riques car il \u00e9tait plus profitable d\u2019investir dans ces pays que dans les march\u00e9s nationaux des \u00e9conomies du centre. L\u2019existence d\u2019une monnaie unique, l\u2019euro, a encourag\u00e9 ces flux car il n\u2019y avait plus de risques de d\u00e9valuation<\/span><\/a> en cas de crise dans les pays de la p\u00e9riph\u00e9rie.<\/p>\n

Cela a cr\u00e9\u00e9 une bulle du cr\u00e9dit priv\u00e9, touchant principalement le secteur immobilier, mais aussi celui de la consommation. Le bilan des banques de la p\u00e9riph\u00e9rie a fortement augment\u00e9.<\/p>\n

En Irlande, la crise a explos\u00e9 en septembre 2008, lorsque d\u2019importantes banques ont fait faillite suite \u00e0 l\u2019effondrement de Lehman Brothers<\/i> aux \u00c9tats-Unis. En Espagne, en Gr\u00e8ce et au Portugal, la crise a d\u00e9but\u00e9 plus tard, en 2009-2010\u00a0|3<\/a>|.<\/p>\n

L\u2019explosion de la bulle du cr\u00e9dit priv\u00e9 en 2009-2010 (provoqu\u00e9e par la r\u00e9cession<\/span><\/a> internationale qui avait suivi la crise des subprimes<\/span><\/a><\/i> aux \u00c9tats-Unis et sa contamination aux banques des \u00e9conomies europ\u00e9ennes du centre) et notamment la crise du secteur bancaire ont conduit \u00e0 des sauvetages (bail-out<\/i>) massifs des banques priv\u00e9es.<\/p>\n

Ces sauvetages ont provoqu\u00e9 une \u00e9norme augmentation de la dette<\/span><\/a> publique. En effet l\u2019injection de capitaux publics dans les banques et les autres m\u00e9canismes de sauvetage ont \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s co\u00fbteux.<\/p>\n

Il est clair qu\u2019il NE fallait PAS recourir au bail-out<\/i> des banques et qu\u2019il NE fallait PAS socialiser leurs pertes priv\u00e9es.<\/p>\n

Il fallait recourir au bail-in<\/i> des banques\u00a0: organiser leur faillite ordonn\u00e9e et faire payer le co\u00fbt de l\u2019assainissement par les grands actionnaires priv\u00e9s et les grands cr\u00e9anciers priv\u00e9s. Il fallait \u00e9galement en profiter pour organiser la socialisation du secteur financier. C\u2019est-\u00e0-dire exproprier le secteur bancaire priv\u00e9 et le transformer en un service public\u00a0|4<\/a>|.<\/p>\n

Mais il y avait d\u2019importants liens, et m\u00eame une complicit\u00e9, entre les gouvernements des pays de la zone euro\u00a0|5<\/a>| et le secteur bancaire priv\u00e9. Les gouvernements ont donc d\u00e9cid\u00e9 d\u2019utiliser de l\u2019argent public pour sauver des banquiers priv\u00e9s.<\/p>\n

Puisque les \u00c9tats de la p\u00e9riph\u00e9rie n\u2019\u00e9taient pas assez forts financi\u00e8rement pour organiser eux-m\u00eames le bail-out de leurs banques afin de mettre \u00e0 l\u2019abri les banques fran\u00e7aises, allemandes, etc., les gouvernements des \u00e9conomies du centre (Allemagne, France, Pays-Bas, Belgique, Luxembourg, Autriche, etc.) et la Commission europ\u00e9enne (parfois avec l\u2019aide du FMI<\/span><\/a>) ont mis en \u0153uvre les tristement c\u00e9l\u00e8bres Memorandums of Understanding<\/i> (MoU) ou \u00ab\u00a0protocoles d\u2019accord\u00a0\u00bb. Gr\u00e2ce \u00e0 ces MoU, les grandes banques priv\u00e9es et d\u2019autres grandes institutions financi\u00e8res priv\u00e9es d\u2019Allemagne, de France, des pays du Benelux et d\u2019Autriche (c\u2019est-\u00e0-dire le secteur financier priv\u00e9 des \u00e9conomies du Centre) ont pu r\u00e9duire leur exposition dans les \u00e9conomies p\u00e9riph\u00e9riques. Les gouvernements et les institutions europ\u00e9ennes ont profit\u00e9 de cette occasion pour renforcer l\u2019offensive du capital contre le travail ainsi que pour r\u00e9duire la possibilit\u00e9 d\u2019exercice des droits d\u00e9mocratiques \u00e0 travers toute l\u2019Europe.<\/p>\n

La mani\u00e8re dont la zone euro a \u00e9t\u00e9 construite et la crise du syst\u00e8me capitaliste sont responsables de la crise des pays p\u00e9riph\u00e9riques que nous pouvons observer depuis 2009-2010.<\/p>\n


\nLes \u00e9tapes qui ont men\u00e9 \u00e0 la crise grecque de 2010<\/strong><\/p>\n

\u00c0 partir de 1996, sous la conduite du premier ministre Kostas Simitis (PASOK), la Gr\u00e8ce s\u2019est engag\u00e9e encore un peu plus dans le mod\u00e8le n\u00e9olib\u00e9ral qui avait commenc\u00e9 \u00e0 \u00eatre appliqu\u00e9 \u00e0 partir de 1985 quand Andreas Papandreou, apr\u00e8s un d\u00e9but prometteur, a pris le m\u00eame virage que Fran\u00e7ois Mitterrand avec deux ann\u00e9es de d\u00e9calage\u00a0|6<\/a>|.<\/p>\n

Entre 1996 et 2004, au cours des deux mandats de Kostas Simitis, a \u00e9t\u00e9 mis en pratique un programme impressionnant de privatisations (ce n\u2019est pas sans rappeler le bilan du gouvernement socialiste de Lionel Jospin \u2013 1997-2002 \u2013 qui \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode a r\u00e9alis\u00e9 en France d\u2019importantes privatisations que la droite et le patronat r\u00eavaient d\u2019accomplir depuis les ann\u00e9es 1980).<\/p>\n

En mati\u00e8re de baisse d\u2019imp\u00f4ts sur les profits des entreprises, la Gr\u00e8ce est all\u00e9e plus loin que la moyenne de l\u2019UE. Des mesures visant \u00e0 la pr\u00e9carisation du travail et revenant sur les conqu\u00eates de la p\u00e9riode 1974-1985 ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9es. De m\u00eame, le gouvernement socialiste a favoris\u00e9 une forte d\u00e9r\u00e9glementation du secteur financier (qui s\u2019accomplissait \u00e9galement dans les autres pays de l\u2019UE et aux \u00c9tats-Unis) qui s\u2019est traduit par une forte augmentation de son poids dans l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n

Les banques grecques se sont d\u00e9velopp\u00e9es dans les Balkans et la Turquie, ce qui a renforc\u00e9 la trompeuse impression de r\u00e9ussite.<\/p>\n

Lors de cette p\u00e9riode, la croissance du PIB<\/span><\/a> grec a \u00e9t\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 la moyenne de l\u2019UE, le PIB par habitant \u00e9tait en plein rattrapage par rapport \u00e0 la moyenne, l\u2019Indice de D\u00e9veloppement Humain progressait. La croissance \u00e9tait forte dans certains secteurs de pointe comme l\u2019\u00e9quipement \u00e9lectrique et optique. De m\u00eame dans le secteur des ordinateurs. Mais en r\u00e9alit\u00e9, en approfondissant l\u2019int\u00e9gration de la Gr\u00e8ce dans l\u2019UE puis dans la zone euro, les dirigeants grecs et les grands groupes priv\u00e9s ont renforc\u00e9 la subordination du pays et ont r\u00e9duit ses possibilit\u00e9s r\u00e9elles de d\u00e9veloppement \u00e9conomique et social.<\/p>\n


\n\u00c9volution des banques et financiarisation de l\u2019\u00e9conomie grecque avant l\u2019entr\u00e9e dans la zone euro<\/strong><\/p>\n

Jusqu\u2019en 1998, 70\u00a0% du syst\u00e8me bancaire grec \u00e9tait public. Les cr\u00e9dits octroy\u00e9s par les banques repr\u00e9sentaient environ 80 milliards \u20ac tandis que les d\u00e9p\u00f4ts repr\u00e9sentaient 85 milliards \u20ac, un signe de bonne sant\u00e9 (voir plus loin). Par la suite, la situation changea radicalement. Durant la p\u00e9riode 1998-2000, les banques publiques furent vendues \u00e0 des prix brad\u00e9s au capital priv\u00e9 et quatre grandes banques \u00e9merg\u00e8rent, repr\u00e9sentant 65\u00a0% du march\u00e9 bancaire\u00a0|7<\/a>|\u00a0: la Banque nationale de Gr\u00e8ce, Alpha Bank, Eurobank et Piraeus Bank<\/i>. Parmi ces quatre banques, la Banque nationale de Gr\u00e8ce restait sous contr\u00f4le indirect de l\u2019\u00c9tat.<\/p>\n

Durant la m\u00eame p\u00e9riode, sous la conduite du socialiste Kostas Simitis, la d\u00e9r\u00e9glementation bancaire battait son plein, tout comme dans d\u2019autres parties du monde. Rappelons que c\u2019est en 1999 que le Glass Steagal Act<\/i>, institu\u00e9 par l\u2019administration Roosevelt pour r\u00e9pondre \u00e0 la crise bancaire de 1933 aux \u00c9tats-Unis, a \u00e9t\u00e9 abrog\u00e9 par l\u2019administration d\u00e9mocrate de Bill Clinton. Cette abrogation, qui a mis fin \u00e0 la s\u00e9paration entre les banques de d\u00e9p\u00f4t<\/span><\/a> et les banques d\u2019affaires, a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 le processus de d\u00e9r\u00e9glementation qui a conduit aux crises de 2000-2001 et de 2007-2008. En Gr\u00e8ce, le gouvernement accompagna les banques priv\u00e9es (qui diminu\u00e8rent la r\u00e9mun\u00e9ration des d\u00e9p\u00f4ts) dans une campagne de communication agressive afin d\u2019inciter les m\u00e9nages de la classe moyenne, les entreprises et les fonds de pension<\/span><\/a> \u00e0 investir en bourse<\/span><\/a>\u00a0; ainsi le gouvernement ne taxait pas les plus-values mobili\u00e8res. Cette \u00e9conomie casino finit par g\u00e9n\u00e9rer une bulle boursi\u00e8re qui \u00e9clata en 2000, occasionnant des pertes dramatiques pour les m\u00e9nages, les PME et le syst\u00e8me des retraites qui avaient investi des sommes consid\u00e9rables\u00a0|8<\/a>|. Il faut savoir \u00e9galement que la bulle boursi\u00e8re a donn\u00e9 l\u2019occasion aux riches investisseurs de proc\u00e9der en toute tranquillit\u00e9 \u00e0 un blanchiment d\u2019argent sale.<\/p>\n


\n\u00c9volution de la dette priv\u00e9e et publique grecque \u00e0 partir de 2000-2001<\/strong><\/p>\n

La dette du secteur priv\u00e9 s\u2019est largement d\u00e9velopp\u00e9e au cours des ann\u00e9es 2000. Les m\u00e9nages, auxquels les banques et tout le secteur commercial priv\u00e9 (grande distribution, automobile, construction\u2026) proposaient des conditions de cr\u00e9dit all\u00e9chantes, ont eu massivement recours \u00e0 l\u2019endettement, tout comme les entreprises non financi\u00e8res et les banques qui pouvaient emprunter \u00e0 bas co\u00fbt (taux d\u2019int\u00e9r\u00eats r\u00e9els bas dus notamment \u00e0 une inflation<\/span><\/a> plus forte en Gr\u00e8ce que dans les pays les plus industrialis\u00e9s de l\u2019Union europ\u00e9enne tels l\u2019Allemagne, la France, le Benelux,…). De plus le passage \u00e0 l\u2019euro\u00a0|9<\/a>| avait provoqu\u00e9 une augmentation importante du co\u00fbt de la vie pour les m\u00e9nages, dans un pays o\u00f9 les d\u00e9penses pour l\u2019alimentation de base repr\u00e9sentaient pr\u00e8s de 50% du budget familial. Cet endettement priv\u00e9 a \u00e9t\u00e9 le moteur de l\u2019\u00e9conomie de la Gr\u00e8ce comme il l\u2019a \u00e9t\u00e9 en Espagne, en Irlande, au Portugal, en Slov\u00e9nie et dans d\u2019autres pays de l\u2019ancien bloc de l\u2019Est qui ont adh\u00e9r\u00e9 \u00e0 l\u2019UE. Gr\u00e2ce \u00e0 un euro fort, les banques grecques (auxquelles il faut ajouter les filiales grecques des banques \u00e9trang\u00e8res) pouvaient \u00e9tendre leurs activit\u00e9s internationales et financer \u00e0 moindre co\u00fbt leurs activit\u00e9s nationales. Elles ont emprunt\u00e9 \u00e0 tour de bras. Le tableau ci-dessous montre que l\u2019adh\u00e9sion de la Gr\u00e8ce \u00e0 la zone euro en 2001 a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 et amplifi\u00e9 les entr\u00e9es de capitaux financiers qui correspondent \u00e0 des pr\u00eats ou \u00e0 des investissements de portefeuille (Non-IDE<\/span><\/a><\/i>dans le tableau, c\u2019est-\u00e0-dire des entr\u00e9es qui ne correspondent pas \u00e0 des investissements de longue dur\u00e9e) tandis que l\u2019investissement de longue dur\u00e9e (IDE \u2013 Investissement direct \u00e0 l\u2019\u00e9tranger) a stagn\u00e9.<\/p>\n

Graphique 1 \u2013<\/strong> Entr\u00e9es de capitaux financiers en Gr\u00e8ce (1999-2009)<\/p>\n

\"\"<\/span>
\nSource\u00a0: FMI\u00a0|10<\/a>|<\/p>\n

Avec les \u00e9normes liquidit\u00e9s<\/span><\/a> mises \u00e0 leur disposition par les banques centrales en 2007-2009, les banques de l\u2019Europe de l\u2019Ouest (surtout les banques allemandes, fran\u00e7aises, mais aussi les banques italiennes, belges, n\u00e9erlandaises, britanniques, luxembourgeoises\u2026) ont continu\u00e9 \u00e0 pr\u00eater massivement \u00e0 la Gr\u00e8ce (au secteur priv\u00e9 et aux pouvoirs publics). Il faut y ajouter des banques de Suisse et des \u00c9tats-Unis. Il faut aussi prendre en compte le fait que l\u2019adh\u00e9sion de la Gr\u00e8ce \u00e0 l\u2019euro a constitu\u00e9 un gage de confiance suppl\u00e9mentaire aux yeux des banquiers d\u2019Europe de l\u2019Ouest qui \u00e9taient convaincus que leurs \u00c9tats respectifs leur viendraient en aide en cas de probl\u00e8me. Ces banquiers ne se sont pas pr\u00e9occup\u00e9s de la capacit\u00e9 de la Gr\u00e8ce \u00e0 rembourser le capital pr\u00eat\u00e9 et ont consid\u00e9r\u00e9 qu\u2019ils pouvaient prendre des risques tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s en Gr\u00e8ce. L\u2019histoire leur a donn\u00e9 raison jusqu\u2019ici\u00a0: la Commission europ\u00e9enne et, en particulier, les gouvernements fran\u00e7ais et allemand, ont apport\u00e9 un soutien sans faille aux banquiers priv\u00e9s d\u2019Europe occidentale. Mais en acceptant de socialiser les pertes des banques, les gouvernants europ\u00e9ens ont mis les finances publiques dans un \u00e9tat lamentable.<\/p>\n

Le graphique ci-dessous montre que les banques des pays d\u2019Europe de l\u2019Ouest ont augment\u00e9 leurs pr\u00eats \u00e0 la Gr\u00e8ce. Une premi\u00e8re fois entre d\u00e9cembre 2005 et mars 2007 (pendant cette p\u00e9riode, le volume des pr\u00eats a augment\u00e9 de 50\u00a0%, passant d\u2019un peu moins de 80 milliards \u00e0 120 milliards de dollars). Puis, alors que la crise des subprimes<\/i> avait \u00e9clat\u00e9 aux \u00c9tats-Unis, les pr\u00eats ont de nouveau augment\u00e9 fortement (+33\u00a0%) entre juin 2007 et l\u2019\u00e9t\u00e9 2008 (passant de 120 \u00e0 160 milliards de dollars). Ils se sont ensuite maintenus \u00e0 un niveau tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 (environ 120 milliards de dollars). Cela signifie que les banques priv\u00e9es d\u2019Europe occidentale ont utilis\u00e9 l\u2019argent que leur pr\u00eataient massivement et \u00e0 bas co\u00fbt la Banque centrale europ\u00e9enne<\/span><\/a> et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des \u00c9tats-Unis pour augmenter leurs pr\u00eats \u00e0 des pays comme la Gr\u00e8ce\u00a0|11<\/a>|. L\u00e0-bas, les taux \u00e9tant plus \u00e9lev\u00e9s, elles ont pu faire de juteux profits. Les banques priv\u00e9es ont donc une tr\u00e8s lourde part de responsabilit\u00e9 dans l\u2019endettement excessif des secteurs priv\u00e9 et public grecs.<\/p>\n

Graphique 2 \u2013<\/strong> \u00c9volution des engagements des banques d\u2019Europe occidentale \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la Gr\u00e8ce (en milliards de dollars)<\/p>\n

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\"JPEG<\/dt>\n
Source\u00a0: BRI – BIS consolidated statistics, ultimate risk basis (repris de Costas Lapavitsas, … \u00ab\u00a0The eurozone between austerity and default\u00a0\u00bb)<\/dd>\n<\/dl>\n

Comme le montre l\u2019infographie ci-dessous, l\u2019\u00e9crasante majorit\u00e9 des dettes grecques externes \u00e9tait d\u00e9tenue par des banques europ\u00e9ennes, en particulier des banques fran\u00e7aises, allemandes, italiennes, belges, hollandaises, luxembourgeoises et britanniques.<\/p>\n

Graphique 3 \u2013<\/strong> D\u00e9tenteurs \u00e9trangers (qui sont quasi exclusivement des banques \u00e9trang\u00e8res et d\u2019autres soci\u00e9t\u00e9s financi\u00e8res) des titres de la dette<\/span><\/a> grecque (fin 2008)\u00a0|12<\/a>|<\/p>\n

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\"JPEG<\/dt>\n
Source\u00a0: CPIS in Costas Lapavitsas \u00ab\u00a0The eurozone between austerity and default\u00a0\u00bb<\/dd>\n<\/dl>\n

Selon une \u00e9tude de Barclays portant sur la dette ext\u00e9rieure de la Gr\u00e8ce au 3e<\/sup> trimestre 2009, la r\u00e9partition est grosso modo la m\u00eame (attention, ci-dessous les montants sont exprim\u00e9s en dollars US)\u00a0|13<\/a>|. L\u2019int\u00e9r\u00eat de l\u2019infographie ci-dessous est de montrer que les grands groupes d\u2019assurance fran\u00e7ais \u00e9taient tr\u00e8s expos\u00e9s, de m\u00eame que des fonds d\u2019investissement<\/span><\/a> bas\u00e9s au Luxembourg\u00a0|14<\/a>|.<\/p>\n

Graphique 4 –<\/strong> Les cr\u00e9anciers de la dette grecque<\/p>\n

La Gr\u00e8ce \u00e9tait endett\u00e9e \u00e0 hauteur d\u2019environ 390 milliards de dollars US \u00e0 la fin du troisi\u00e8me semestre de l\u2019ann\u00e9e 2009. Pr\u00e8s des trois quarts de cette dette sont d\u00e9tenus par des institutions \u00e9trang\u00e8res, majoritairement europ\u00e9ennes.<\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

Dans un livre publi\u00e9 en 2016, Yanis Varoufakis d\u00e9crit les motivations des banques priv\u00e9es allemandes, fran\u00e7aises, etc. qui ont pr\u00eat\u00e9 massivement au sein de la zone euro aux pays de la p\u00e9riph\u00e9rie europ\u00e9enne avec le soutien de leur gouvernement. Voici un large extrait\u00a0: \u00ab\u00a0Quand les march\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 convaincus que personne ne quitterait jamais la zone euro, les banquiers allemands et fran\u00e7ais se sont mis \u00e0 regarder un emprunteur irlandais ou grec comme l\u2019\u00e9quivalent d\u2019un client allemand de m\u00eame solvabilit\u00e9. C\u2019\u00e9tait logique. Si les emprunteurs portugais, autrichiens et maltais \u00e9taient tous pay\u00e9s en euros, pourquoi les traiter diff\u00e9remment\u00a0? Et si le risque qu\u2019il y avait \u00e0 pr\u00eater \u00e0 tel individu, entreprise ou \u00c9tat particulier ne comptait pas, puisque les pr\u00eats, aussit\u00f4t apr\u00e8s leur signature, seraient \u00e9parpill\u00e9s \u00e0 travers l\u2019ensemble de l\u2019univers connu, pourquoi ne pas traiter de la m\u00eame fa\u00e7on les d\u00e9biteurs en perspective dans toute la zone euro\u00a0?<\/i><\/p>\n

Puisque les Grecs et les Italiens gagnaient \u00e0 pr\u00e9sent de l\u2019argent dans une devise qui ne pourrait jamais plus \u00eatre d\u00e9valu\u00e9e face \u00e0 la monnaie allemande, les banques allemandes et fran\u00e7aises ont cru qu\u2019il \u00e9tait aussi avantageux de pr\u00eater dans les pays m\u00e9diterran\u00e9ens qu\u2019aux Pays-Bas ou en Allemagne.<\/p>\n

En fait, une fois l\u2019euro invent\u00e9, il \u00e9tait plus lucratif de pr\u00eater aux particuliers, aux entreprises et aux banques des \u00c9tats-membres d\u00e9ficitaires qu\u2019\u00e0 des clients allemands ou autrichiens. Pourquoi\u00a0? Parce qu\u2019en Gr\u00e8ce, en Espagne, en Italie du Sud, l\u2019endettement priv\u00e9 \u00e9tait extr\u00eamement faible. Certes, les gens \u00e9taient en g\u00e9n\u00e9ral plus pauvres qu\u2019en Europe du Nord, habitaient des logements plus modestes, conduisaient des voitures plus anciennes, et ainsi de suite, mais leur logement \u00e9tait \u00e0 eux, ils n\u2019avaient pas d\u2019emprunt en cours sur leur v\u00e9hicule et ils vouaient souvent \u00e0 la dette l\u2019aversion profonde qu\u2019engendre le souvenir encore frais de la pauvret\u00e9. Les banquiers adorent les emprunteurs qui ont peu de dettes et un petit nantissement \u2013 une ferme, ou un appartement \u00e0 Naples, \u00e0 Ath\u00e8nes ou en Andalousie. Une fois dissip\u00e9e la crainte de la d\u00e9valuation des lires, drachmes ou pesetas qu\u2019ils avaient dans la poche, ces M\u00e9ridionaux sont devenus les clients que des banquiers comme Franz ont eu pour instruction de cibler.<\/i>\u00a0\u00bb<\/p>\n

Dans son expos\u00e9, Yanis Varoufakis fait r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 une conversation qu\u2019il a eue en 2011 avec Franz, un fond\u00e9 de pouvoir d\u2019une banque allemande\u00a0:
\n\u00ab\u00a0Franz n\u2019a pas m\u00e9nag\u00e9 ses efforts pour me faire mesurer la soudainet\u00e9 et la puissance de l\u2019offensive de sa banque sur la p\u00e9riph\u00e9rie de l\u2019Europe. Son nouveau business plan \u00e9tait clair et net\u00a0: s\u2019assurer une plus grosse part du march\u00e9 de la zone euro que les autres banques, les banques fran\u00e7aises en particulier, elles aussi en train de pr\u00eater \u00e0 tout-va. Ce qui ne pouvait avoir qu\u2019un sens\u00a0: pr\u00eater dans les pays d\u00e9ficitaires, qui offraient aux banquiers un triptyque d\u2019avantages.<\/i><\/p>\n

<\/i>Premi\u00e8rement<\/strong>, la faiblesse de l\u2019endettement priv\u00e9 laissait une \u00e9norme marge \u00e0 une croissance massive des pr\u00eats. Lorsqu\u2019ils faisaient un calcul approximatif, les banquiers fran\u00e7ais et allemands salivaient \u00e0 la pens\u00e9e des perspectives de cr\u00e9dit en M\u00e9diterran\u00e9e, au Portugal et en Irlande. Contrairement aux clients britanniques ou n\u00e9erlandais qui, endett\u00e9s jusqu\u2019aux oreilles, ne pouvaient emprunter qu\u2019un peu ou pas du tout, les clients grecs et espagnols pouvaient quadrupler leurs emprunts, tant ils en avaient peu au d\u00e9part. Deuxi\u00e8mement<\/strong>, les exportations des pays exc\u00e9dentaires vers les pays d\u00e9ficitaires accueillis dans l\u2019euro \u00e9taient d\u00e9sormais \u00e0 l\u2019abri des d\u00e9valuations des monnaies faibles, qui n\u2019existaient plus. Aux yeux des banquiers, un cercle vertueux \u00e9tait \u00e0 l\u2019\u0153uvre\u00a0: l\u2019augmentation de leurs pr\u00eats aux pays d\u00e9ficitaires laissait pr\u00e9voir une acc\u00e9l\u00e9ration de leur croissance int\u00e9rieure, qui justifiait donc les pr\u00eats qu\u2019ils leur faisaient. Troisi\u00e8mement<\/strong>, les banquiers allemands \u00e9taient en extase devant la diff\u00e9rence entre les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qu\u2019ils pouvaient facturer en Allemagne et ceux qui avaient cours dans des pays comme la Gr\u00e8ce. Le grand \u00e9cart entre les deux \u00e9tait une cons\u00e9quence directe du d\u00e9s\u00e9quilibre commercial entre les pays. Un gros exc\u00e9dent commercial signifie que les voitures et les lave-linge vont du pays en exc\u00e9dent au pays en d\u00e9ficit et l\u2019argent en sens inverse. Le pays exc\u00e9dentaire est inond\u00e9 de \u00ab\u00a0liquidit\u00e9s\u00a0\u00bb \u2013 de fonds qui s\u2019y accumulent en proportion des exportations nettes qu\u2019il d\u00e9verse sur son partenaire commercial. Puisqu\u2019il y a de plus en plus d\u2019argent dans les banques du pays en exc\u00e9dent \u2013 \u00e0 Francfort pour \u00eatre pr\u00e9cis \u2013, il devient plus disponible, donc moins cher \u00e0 emprunter. Autrement dit, son prix baisse. Et quel est le prix de l\u2019argent\u00a0? Le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat\u00a0! Les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en Allemagne \u00e9taient donc beaucoup plus bas qu\u2019en Gr\u00e8ce, en Espagne et autres pays du m\u00eame genre, o\u00f9 les sorties d\u2019argent \u2013 puisque les Grecs et les Espagnols achetaient de plus en plus de Volkswagen \u2013 maintenaient le prix des euros en Europe du Sud plus haut qu\u2019en Allemagne.<\/i>\u00a0\u00bb\u00a0|15<\/a>|<\/p>\n


\nLa bulle du cr\u00e9dit priv\u00e9 g\u00e9n\u00e9r\u00e9e par l\u2019action<\/span><\/a> conjugu\u00e9e des banques grecques et \u00e9trang\u00e8res avec le soutien des gouvernements<\/strong><\/p>\n

Les banques grecques ont pouss\u00e9 leurs clients \u00e0 recourir massivement au cr\u00e9dit pour financer leur consommation. Comme le montre le graphique 4 les cr\u00e9dits aux m\u00e9nages ont \u00e9t\u00e9 multipli\u00e9s par 5 entre 2001 et 2008\u00a0; quant aux cr\u00e9dits aux entreprises non financi\u00e8res, ils ont \u00e9t\u00e9 multipli\u00e9s par 2,5. Par contre, sur cette m\u00eame p\u00e9riode, les banques grecques ont r\u00e9duit leurs cr\u00e9dits aux pouvoirs publics.<\/p>\n

Graphique 5 –<\/strong> Cr\u00e9dits des banques grecques aux acteurs nationaux
\n(2001-2008)<\/p>\n

\n
\"JPEG<\/dt>\n
Source\u00a0: Bank of Greece<\/dd>\n<\/dl>\n

Le graphique 6, qui porte sur l\u2019\u00e9volution de la composition de la dette grecque totale pendant la p\u00e9riode 1997-2009, permet de visualiser la forte augmentation de la dette des m\u00e9nages, des soci\u00e9t\u00e9s financi\u00e8res (principalement les banques) et des soci\u00e9t\u00e9s non financi\u00e8res. Par contre, on constate une diminution de la part correspondant \u00e0 la dette publique qui passe de 70% \u00e0 42% entre 1997 et 2009.<\/p>\n

Graphique 6 – La dette grecque par secteur (en\u00a0% du total)<\/strong><\/p>\n

\n
\"JPEG<\/dt>\n
Source\u00a0: Bank of Greece, QEDS, IMF (repris de Costas Lapavitsas, … \u00ab\u00a0The eurozone between austerity and default\u00a0\u00bb)<\/dd>\n<\/dl>\n

Le tableau 1 indique clairement l\u2019augmentation tr\u00e8s importante du cr\u00e9dit des banques aux m\u00e9nages et aux entreprises non financi\u00e8res.<\/p>\n

Tableau 1.<\/strong> \u00c9volution des encours de cr\u00e9dit des banques de Gr\u00e8ce aux m\u00e9nages et aux entreprises de d\u00e9cembre 1998 \u00e0 d\u00e9cembre 2010 (en millions d\u2019euros)<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n
GR\u00c8CE<\/td>\n1998<\/td>\n2000<\/td>\n2001<\/td>\n2008<\/td>\n2010<\/td>\n<\/tr>\n
\u00c9v\u00e9nements<\/td>\n1er<\/sup> juin 1998\u00a0: mise en place de la BCE<\/td>\n19 et 20 Juin 2000\u00a0: Le Conseil europ\u00e9en f\u00e9licite la Gr\u00e8ce pour ses r\u00e9sultats<\/td>\n1er<\/sup> janvier 2001\u00a0: la Gr\u00e8ce entre dans la zone euro<\/td>\nPremiers effets de la crise financi\u00e8re de l\u2019\u00e9t\u00e9 2007<\/td>\n1er<\/sup>m\u00e9morandum de mai 2010<\/td>\n<\/tr>\n
Pr\u00eats immobiliers<\/td>\n7 007<\/td>\n11 164<\/td>\n15 516<\/td>\n77 386<\/td>\n80 155<\/td>\n<\/tr>\n
Pr\u00eats \u00e0 la consommation<\/td>\n3 035<\/td>\n5 511<\/td>\n7 852<\/td>\n36 412<\/td>\n35 061<\/td>\n<\/tr>\n
Pr\u00eats aux entreprises<\/td>\n32 731<\/td>\n42 999<\/td>\n50 908<\/td>\n132 457<\/td>\n123 243<\/td>\n<\/tr>\n
TOTAL<\/td>\n42 773<\/td>\n59 674<\/td>\n74 276<\/td>\n246 255<\/td>\n238 459<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Source\u00a0: Banque de Gr\u00e8ce<\/i>\u00a0|16<\/a>|<\/p>\n

Le tableau 2 montre que l\u2019augmentation des d\u00e9p\u00f4ts est nettement inf\u00e9rieure \u00e0 celle des cr\u00e9dits telle que mesur\u00e9e dans le tableau 1.<\/strong><\/p>\n

Tableau 2.<\/strong> \u00c9volution des encours de d\u00e9p\u00f4ts et repos (titres mise en pension) des m\u00e9nages et des entreprises en Gr\u00e8ce de d\u00e9cembre 1998 \u00e0 d\u00e9cembre 2010 (en millions d\u2019euros)<\/p>\n\n\n\n\n\n\n
GR\u00c8CE<\/td>\n1998<\/td>\n2000<\/td>\n2001<\/td>\n2008<\/td>\n2010<\/td>\n<\/tr>\n
D\u00e9p\u00f4ts des m\u00e9nages<\/td>\n71 843<\/td>\n88 644<\/td>\n103 388<\/td>\n185 424<\/td>\n173 510<\/td>\n<\/tr>\n
D\u00e9p\u00f4ts des entreprises<\/td>\n13 315<\/td>\n20 611<\/td>\n25 574<\/td>\n42 196<\/td>\n36 094<\/td>\n<\/tr>\n
TOTAL<\/td>\n85 158<\/td>\n109 255<\/td>\n125 962<\/td>\n227 620<\/td>\n209 604<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Source\u00a0: Banque de Gr\u00e8ce<\/i><\/p>\n

En 1998, les d\u00e9p\u00f4ts dans les banques repr\u00e9sentaient plus du double des cr\u00e9dits octroy\u00e9s par celles-ci au secteur priv\u00e9, ce qui indiquait une situation saine. Par contre, on constate qu\u2019en 2008, la situation s\u2019est gravement d\u00e9t\u00e9rior\u00e9e\u00a0: les d\u00e9p\u00f4ts sont d\u00e9sormais inf\u00e9rieurs aux cr\u00e9dits\u00a0|17<\/a>|. Les banques grecques ont profit\u00e9 de l\u2019offre de financement ext\u00e9rieur provenant des banques fran\u00e7aises, allemandes, etc.<\/p>\n

Les emprunts des banques grecques aux banques \u00e9trang\u00e8res ont \u00e9t\u00e9 multipli\u00e9s par 6,5 entre 2002 et 2009, passant de 12,3 milliards \u20ac \u00e0 78,6 milliards \u20ac. Si on inclut dans le calcul d\u2019autres sources de financement priv\u00e9 externes (fonds d\u2019investissement, soci\u00e9t\u00e9s d\u2019assurances, money market funds<\/span><\/a><\/i>\u2026), la dette externe des banques grecques est pass\u00e9e de 19 milliards \u20ac en janvier 2002 \u00e0 112 milliards \u20ac \u00e0 la fin 2009.<\/p>\n

Le probl\u00e8me ne s\u2019arr\u00eate pas l\u00e0\u00a0: les banques grecques empruntaient \u00e0 court terme sur le march\u00e9 interbancaire<\/span><\/a> \u00e9tranger (de m\u00eame, la majorit\u00e9 des d\u00e9p\u00f4ts bancaires des Grecs \u00e9taient \u00e0 court terme, et bien s\u00fbr ils constituaient \u00e9galement, comme nous l\u2019avons vu, une source de financement des banques) et pr\u00eataient \u00e0 long ou moyen terme \u00e0 leurs clients notamment pour des investissements immobiliers ou l\u2019achat de biens de consommation durables (automobiles, \u00e9quipement \u00e9lectrom\u00e9nager, etc.), ce qui les rendaient tr\u00e8s vuln\u00e9rables aux \u00e9volutions des march\u00e9s financiers<\/span><\/a> et aux retraits de d\u00e9p\u00f4ts.<\/p>\n

Pourtant, cette d\u00e9t\u00e9rioration minant le bilan des banques n\u2019est pas du tout refl\u00e9t\u00e9e par l\u2019\u00e9volution de leur rentabilit\u00e9. En 2005, selon une \u00e9tude de la banque centrale<\/span><\/a> de Gr\u00e8ce, les profits bancaires ont augment\u00e9 de 198\u00a0%. Dans le m\u00eame temps, les imp\u00f4ts qu\u2019elles ont pay\u00e9s cette ann\u00e9e-l\u00e0 ont diminu\u00e9 de 18,8\u00a0%. Le ROE\u00a0|18<\/a>| des banques a atteint le pourcentage effarant de 26% alors que la moyenne dans l\u2019UE \u00e9tait de 17,4\u00a0%.<\/p>\n

Cette course \u00e0 la rentabilit\u00e9 \u00e0 court terme a d\u00e9cid\u00e9 les banques fran\u00e7aises \u00e0 proc\u00e9der \u00e0 l\u2019acquisition de banques grecques en vue de faciliter et dynamiser leurs investissements dans ce qu\u2019elles consid\u00e9raient comme un nouvel Eldorado\u00a0|19<\/a>|. En mars 2004, la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale acquiert la majorit\u00e9 du capital de la Banque G\u00e9n\u00e9rale de Gr\u00e8ce (50,01\u00a0%) qui est rebaptis\u00e9e Geniki Bank<\/i>. En ao\u00fbt 2006, c\u2019est au tour de Cr\u00e9dit Agricole S.A. de r\u00e9aliser une OPA sur Emporiki Bank S.A<\/i>. Dans un communiqu\u00e9 de l\u2019\u00e9poque, Georges Pauget, Directeur G\u00e9n\u00e9ral de Cr\u00e9dit Agricole S.A<\/i>. justifiait ce choix en ces termes\u00a0: \u00ab\u00a0\u00a0\u2026 cette acquisition\u2026 nous donne acc\u00e8s \u00e0 un march\u00e9 en croissance dans une r\u00e9gion en rapide expansion<\/i>.\u00a0\u00bb\u00a0|20<\/a>| Ren\u00e9 Carron, Pr\u00e9sident de Cr\u00e9dit Agricole S.A.<\/i>, a d\u00e9clar\u00e9\u00a0: \u00ab\u00a0Je suis ravi du succ\u00e8s de l\u2019offre concernant Emporiki et voudrais exprimer ma reconnaissance au gouvernement grec et aux autres actionnaires pour la confiance qu\u2019ils nous ont t\u00e9moign\u00e9e en apportant leurs actions \u00e0 l\u2019offre. Cette transaction marque une \u00e9tape majeure dans notre strat\u00e9gie internationale et contribuera \u00e0 notre objectif d\u2019augmentation de notre produit net bancaire sur des op\u00e9rations non fran\u00e7aises.<\/i>\u00a0\u00bb<\/p>\n

Il faut noter que l\u2019annonce par le gouvernement d\u00e9but 2005 que les chantiers de construction dont les permis de construire seraient \u00e9mis apr\u00e8s le 1er<\/sup> octobre 2006 ne b\u00e9n\u00e9ficieraient plus d\u2019exemption de TVA, provoqua un boom de construction dans tout le pays, accompagn\u00e9 d\u2019une explosion des emprunts immobiliers, alors que la demande de logements \u00e9tait largement combl\u00e9e en Gr\u00e8ce car, en 2001, pour une population de 11 millions d\u2019habitants, on recensait d\u00e9j\u00e0 5,4 millions de logements priv\u00e9s, dont 1,4 millions d\u2019habitations inoccup\u00e9es, selon les chiffres fournis par l\u2019office des statistiques, Elstat. Cela alimenta la bulle sp\u00e9culative du cr\u00e9dit priv\u00e9\u00a0|21<\/a>|.\u00a0Lors du recensement de 2011, on a comptabilis\u00e9 6,4 millions de logements priv\u00e9s, dont 2.5 millions de logements vides\u00a0|22<\/a>|.<\/p>\n


\nD\u00e9t\u00e9rioration brutale de la situation des banques en 2008-2009 en cons\u00e9quence des risques d\u00e9mesur\u00e9s qu\u2019elles ont pris et de l\u2019\u00e9clatement de la bulle du cr\u00e9dit qu\u2019elles avaient g\u00e9n\u00e9r\u00e9<\/strong><\/p>\n

En septembre-octobre 2008, suite \u00e0 la faillite de Lehman Brothers<\/i> aux \u00c9tats-Unis et \u00e0 ses effets imm\u00e9diats sur les banques d\u2019Europe occidentale (faillites bancaires en Irlande, au Royaume-Uni, en Islande, en Belgique, en Allemagne), les banques ne se font plus confiance et les pr\u00eats interbancaires se tarissent compl\u00e8tement, ph\u00e9nom\u00e8ne d\u00e9sign\u00e9 sous l\u2019appellation de \u00ab\u00a0credit crunch<\/i>\u00a0\u00bb. Les banques grecques qui d\u00e9pendent de mani\u00e8re importante de ce type de financement se retrouvent dans une situation critique. La valeur de leurs actions s\u2019effondre dans la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 de 2008 pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 20\u00a0% du niveau atteint d\u00e9but 2007. Au m\u00eame moment, les taux qu\u2019elles doivent payer pour se financer augmentent de 500 points de base, c\u2019est-\u00e0-dire de 5
\n%\u00a0|23<\/a>|.<\/p>\n

Les banques grecques ne s\u2019en sortent que gr\u00e2ce aux liquidit\u00e9s mises \u00e0 leur disposition par la banque centrale de Gr\u00e8ce dans le cadre de la politique de la BCE d\u2019octroi massif de liquidit\u00e9s aux banques de l\u2019ensemble de la zone euro (politique \u00e9galement suivie par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des \u00c9tats-Unis, la Banque d\u2019Angleterre et la Banque centrale suisse).<\/p>\n

Dans le graphique ci-dessous, on peut constater tr\u00e8s clairement en suivant l\u2019\u00e9volution de la ligne verte qu\u2019\u00e0 partir de septembre 2008, les banques grecques augmentent de mani\u00e8re significative le recours au financement que leur octroie la Banque centrale de Gr\u00e8ce dans le cadre de l\u2019eurosyst\u00e8me avec l\u2019accord de la BCE\u00a0|24<\/a>|.<\/p>\n

Graphique 7 \u2013<\/strong> \u00c9volution du financement des banques grecques par la banque centrale de Gr\u00e8ce (ligne verte) et de la d\u00e9tention par les banques grecques des titres publics grecs (2007-2010) en milliards \u20ac (ligne bleue)<\/p>\n

\n
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Source\u00a0: Bank of Greece<\/dd>\n<\/dl>\n

Ligne bleue\u00a0: Cr\u00e9dit des banques grecques au gouvernement.
\nLigne verte\u00a0: Cr\u00e9dit de la Banque centrale aux banques grecques<\/p>\n

\u00c0 noter que ce changement des sources principales de financement ne constitue pas une exception grecque, un tel ph\u00e9nom\u00e8ne a \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 dans la majorit\u00e9 des pays de l\u2019Eurozone et au-del\u00e0. Les banques centrales sont devenues les sources principales du financement des banques priv\u00e9es au cours des ann\u00e9es 2008 et 2009.<\/p>\n

En octobre 2008, le gouvernement grec de Konstantin Karamanlis, vu la crise des banques grecques, doit annoncer un plan de sauvetage de celles-ci pour un montant de 28 milliards \u20ac, dont 3,5 milliards ont servi \u00e0 une premi\u00e8re recapitalisation des banques, le reste consistant en des garanties<\/span><\/a> pour leur permettre de continuer \u00e0 se financer aupr\u00e8s de la banque centrale. Il s\u2019agissait aussi de rassurer les d\u00e9posants afin d\u2019\u00e9viter un \u00ab\u00a0bank run<\/i>\u00a0\u00bb (retraits massifs entra\u00eenant la faillite bancaire).<\/p>\n

La politique mise en \u0153uvre par Konstantin Karamanlis n\u2019est pas exceptionnelle. Tant aux \u00c9tats-Unis qu\u2019en Europe (que ce soit dans l\u2019Union europ\u00e9enne ou en Suisse), les gouvernements ont r\u00e9alis\u00e9 des programmes massifs d\u2019injections de capitaux et d\u2019octroi de garantie qui ont entra\u00een\u00e9 partout une tr\u00e8s importante augmentation de la dette publique sans pour autant assainir durablement le secteur bancaire.<\/p>\n

Les banques fran\u00e7aises, allemandes, britanniques, belges, hollandaises, suisses et nord-am\u00e9ricaines ont fait l\u2019objet d\u2019aides publiques massives en 2008-2009 qui se sont poursuivies les ann\u00e9es suivantes. Entre le 1er<\/sup> octobre 2008 et le 1er<\/sup> octobre 2012, le montant des aides autoris\u00e9es par la Commission europ\u00e9enne s\u2019est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 la somme astronomique de 5\u00a0058,9 milliards d\u2019euros, soit 40,3\u00a0% du PIB de l\u2019Union europ\u00e9enne. De son c\u00f4t\u00e9, la Banque F\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a consenti aux banques (am\u00e9ricaines mais \u00e9galement \u00e9trang\u00e8res) des aides s\u2019\u00e9levant \u00e0 29\u00a0614,4 milliards de dollars selon l\u2019estimation du professeur James Felkerson.<\/p>\n

En 2008, les banques grecques, tout comme leurs homologues espagnoles, portugaises et chypriotes, n\u2019\u00e9taient pas per\u00e7ues comme les plus menac\u00e9es, car \u00e0 la diff\u00e9rence des banques am\u00e9ricaines et des pays d\u2019Europe les plus d\u00e9velopp\u00e9s mentionn\u00e9s plus haut (Allemagne, France, Benelux,\u2026), elles n\u2019avaient pas massivement investi dans les produits structur\u00e9s<\/span><\/a> qui avaient \u00e9branl\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 ses fondements tout le syst\u00e8me bancaire des \u00c9tats-Unis et d\u2019Europe nord-occidentale.<\/p>\n

Mais en r\u00e9alit\u00e9, les banques des pays de la p\u00e9riph\u00e9rie dans la zone euro \u00e9taient elles aussi au bord du gouffre et elles ne disposaient pas d\u2019\u00c9tats aussi puissants que ceux d\u2019Europe du Nord et des \u00c9tats-Unis pour leur venir en aide avec suffisamment de force.<\/p>\n


\nLes particularit\u00e9s grecques au niveau bancaire<\/strong><\/p>\n

Une des particularit\u00e9s de la crise des banques grecques r\u00e9side dans la combinaison de la faiblesse des capitaux propres avec un nombre croissant de d\u00e9fauts de paiement sur les cr\u00e9dits.<\/p>\n

En mars 2009, les capitaux propres des banques grecques atteignaient 28,9 milliards \u20ac, soit seulement 6,2\u00a0% de leur bilan qui s\u2019\u00e9levait \u00e0 473,1 milliards \u20ac. Les provisions pour pertes \u00e9taient de 7,2 milliards \u20ac, c\u2019est-\u00e0-dire un montant bien inf\u00e9rieur \u00e0 ce qui aurait \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaire pour couvrir le risque. En effet, ces provisions repr\u00e9sentent \u00e0 peine 3% du total des cr\u00e9dits octroy\u00e9s par les banques qui s\u2019\u00e9levaient \u00e0 217,1 milliards \u20ac. Or les d\u00e9fauts de paiement sup\u00e9rieurs \u00e0 trois mois (ce qu\u2019on appelle les non-performing loans<\/i>, NPL\u2019s) atteignaient 6\u00a0%\u00a0|25<\/a>|. L\u2019insuffisance des fonds propres<\/span><\/a> r\u00e9sultait de la politique de redistribution massive des profits sous formes de dividendes royaux vers\u00e9s aux actionnaires priv\u00e9s qui avaient caract\u00e9ris\u00e9 les ann\u00e9es 2005 \u00e0 2008 (voir plus haut).<\/p>\n

Ce risque s\u2019est significativement accru ces derni\u00e8res ann\u00e9es, puisqu\u2019une note du Parlement europ\u00e9en a estim\u00e9 les pr\u00eats \u00e0 risque de la Gr\u00e8ce \u00e0 43,5\u00a0% en septembre 2015, et ceux de Chypre \u00e0 50\u00a0%.<\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

Les ratios des pr\u00eats \u00e0 risque des pays de la zone euro au 30 septembre 2015<\/strong><\/p>\n

La crise internationale qui a affect\u00e9 fortement l\u2019\u00e9conomie grecque en 2009 a pr\u00e9caris\u00e9 les m\u00e9nages et les PME dont un nombre de plus en plus \u00e9lev\u00e9 a suspendu le paiement de sa dette.<\/p>\n

Comme les d\u00e9p\u00f4ts \u00e9taient devenus nettement inf\u00e9rieurs aux cr\u00e9dits octroy\u00e9s, l\u2019arr\u00eat des flux de financement priv\u00e9 externe provenant des banques et d\u2019autres institutions financi\u00e8res, conjugu\u00e9 \u00e0 l\u2019augmentation des pr\u00eats impay\u00e9s (NPL\u2019s), \u00e0 la baisse de la valeur du march\u00e9 immobilier et \u00e0 l\u2019\u00e9vasion massive des capitaux (organis\u00e9e par les banques directement ou tout au moins avec leur complicit\u00e9) ont mis les banques priv\u00e9es grecques dans une situation inextricable. C\u2019\u00e9tait la cons\u00e9quence de la politique compl\u00e8tement aventuri\u00e8re qu\u2019elles avaient men\u00e9e avec la complicit\u00e9 active des gouvernants grecs et le laxisme des autorit\u00e9s europ\u00e9ennes de r\u00e9gulation.<\/p>\n

La r\u00e9action des banques grecques face \u00e0 la crise qu\u2019elles avaient largement provoqu\u00e9e et \u00e0 la r\u00e9cession internationale affectant l\u2019\u00e9conomie grecque a aggrav\u00e9 la situation. Alors que l\u2019octroi des liquidit\u00e9s par la Banque centrale dans le cadre de l\u2019eurosyst\u00e8me se faisait sous le pr\u00e9texte d\u2019aider les banques \u00e0 octroyer du cr\u00e9dit aux m\u00e9nages et aux entreprises pour relancer l\u2019\u00e9conomie, les banques ont fait le contraire comme le montre le graphique suivant.<\/p>\n

Graphique 8 \u2013<\/strong> Gr\u00e8ce, \u00e9volution du cr\u00e9dit interne, 2009 \u2013 2015<\/p>\n

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Source\u00a0: Bank of Greece<\/dd>\n<\/dl>\n

En bleu\u00a0: Entreprises non financi\u00e8res
\nEn vert\u00a0: M\u00e9nages<\/p>\n

Les banques grecques ont ferm\u00e9 le robinet du cr\u00e9dit aux m\u00e9nages et aux entreprises non financi\u00e8res, ce qui a aggrav\u00e9 la crise. Les entreprises non financi\u00e8res (l\u2019\u00e9crasante majorit\u00e9 des entreprises non financi\u00e8res est constitu\u00e9e de microentreprises avec un personnel inf\u00e9rieur \u00e0 10 salari\u00e9s\u00a0|26<\/a>|), en particulier, et les m\u00e9nages avaient besoin de refinancer leurs dettes afin de pouvoir poursuivre les remboursements. En coupant les cr\u00e9dits, les banques ont renforc\u00e9 les difficult\u00e9s des entreprises et des m\u00e9nages dont un nombre croissant a d\u00fb suspendre le paiement de la dette, ce qui a fait augmenter la quantit\u00e9 de NPL\u2019s.<\/p>\n

Bien s\u00fbr, il faut ajouter que la politique d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 intensive impos\u00e9e par la Tro\u00efka<\/span><\/a> et le gouvernement grec \u00e0 partir de 2010 a diminu\u00e9 les revenus des m\u00e9nages ainsi que des PME et a augment\u00e9 leur propension \u00e0 entrer en d\u00e9faut de paiement.<\/p>\n

Les pratiques mafieuses des banquiers grecs constituent \u00e9galement un trait plus d\u00e9velopp\u00e9 que dans les pays nord-occidentaux d\u2019Europe.<\/p>\n

En voici quelques exemples notoires\u00a0tir\u00e9s d\u2019une recherche effectu\u00e9e par Daniel Munevar\u00a0:<\/p>\n

Pour la p\u00e9riode de 2006 \u00e0 2012, on estime \u00e0 environ 500 millions d\u2019euros les pr\u00eats accord\u00e9s sans aucune garantie \u00e0 d\u2019\u00e9minents hommes d\u2019affaires par la banque postale Hellenic Postbank<\/i> (qui n\u2019existe plus aujourd\u2019hui)\u00a0|27<\/a>|. Lorsque ces cr\u00e9dits sont devenus non recouvrables, les pertes qui en ont d\u00e9coul\u00e9 ont \u00e9t\u00e9 directement transmises aux contribuables. \u00c0 cette \u00e9poque, Alexis Tsipras avait d\u00e9nonc\u00e9 ce scandale bancaire comme \u00e9tant un triangle de corruption impliquant des entreprises majeures, des banques et des partis politiques s\u2019\u00e9changeant des faveurs\u00a0|28<\/a>|. En ce qui concerne une autre banque d\u00e9funte, la banque agricole de Gr\u00e8ce ATEbank, on estime aujourd\u2019hui qu\u2019entre 2000 et 2012, elle a octroy\u00e9 1300 pr\u00eats pour une valeur proche de 5 milliards d\u2019euros\u00a0|29<\/a>|. Ces pr\u00eats ont \u00e9t\u00e9 octroy\u00e9s sans aucune garantie \u00e0 des soutiens du gouvernement selon ce qui peut \u00eatre d\u00e9crit comme une relation de client\u00e9lisme\u00a0|30<\/a>|.<\/p>\n

Tous ces cas de corruption et d\u2019abus qui caract\u00e9risaient le syst\u00e8me bancaire grec avant la crise sont scandaleux, mais le plus embl\u00e9matique reste certainement celui de la banque Marfin Popular Bank (MPB). La MPB a \u00e9t\u00e9 fond\u00e9e en 2006 suite \u00e0 l\u2019achat d\u2019une part minoritaire de la banque chypriote Laiki par le Groupe d\u2019investissement Marfin (MIG), bas\u00e9 en Gr\u00e8ce et dirig\u00e9 par Andreas Vgenepoulos. Par la suite, Vgenepoulos a introduit MIG en bourse. Puis, en tant que membre des conseils d\u2019administration des deux entreprises, il a utilis\u00e9 plus de 700 millions d\u2019euros de pr\u00eats accord\u00e9s par MPB afin de maintenir la valeur des actions de MIG \u00e0 leur niveau initial de 2007\u00a0|31<\/a>|. Il est estim\u00e9 qu\u2019en 2010, MPB avait accord\u00e9 des pr\u00eats \u00e0 hauteur de 1,8 milliard d\u2019euros \u00e0 des entit\u00e9s affili\u00e9es \u00e0 MIG en Gr\u00e8ce, ce qui est clairement assimilable \u00e0 un conflit d\u2019int\u00e9r\u00eats\u00a0|32<\/a>|. Bien que la Banque de Gr\u00e8ce ait conduit en 2009 un audit qui a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 ces probl\u00e8mes et soulev\u00e9 d\u2019autres questions sur la gestion de la banque, les r\u00e9gulateurs n\u2019ont rien entrepris pour y r\u00e9pondre. En 2011, quand les autorit\u00e9s chypriotes ont pris le contr\u00f4le de la banque, le portefeuille de pr\u00eats de MPB en Gr\u00e8ce \u00e9tait estim\u00e9 \u00e0 12 milliards d\u2019euros, dont la majorit\u00e9 \u00e9tait de qualit\u00e9 douteuse\u00a0|33<\/a>|. Selon Michael Sarris, le pr\u00e9sident nomm\u00e9 par les autorit\u00e9s chypriotes, le \u00ab\u00a0principal facteur\u00a0\u00bb ayant dissuad\u00e9 les investisseurs d\u2019aider \u00e0 recapitaliser la banque n\u2019\u00e9tait pas les obligations<\/span><\/a> souveraines, mais les inqui\u00e9tudes de voir se mat\u00e9rialiser des pertes suppl\u00e9mentaires dans le portefeuille de pr\u00eats en Gr\u00e8ce\u00a0|34<\/a>|.<\/p>\n


\nDramatisation de l\u2019endettement public et du d\u00e9ficit afin de prot\u00e9ger les int\u00e9r\u00eats des banques priv\u00e9es \u00e9trang\u00e8res et grecques responsables de la crise<\/strong><\/p>\n

Si l\u2019on en croit le discours dominant sur le plan international, le m\u00e9morandum de 2010 constituait la seule r\u00e9ponse possible \u00e0 la crise des finances publiques grecques. Selon cette explication mensong\u00e8re, l\u2019\u00c9tat grec aurait permis aux Grecs de profiter d\u2019un g\u00e9n\u00e9reux syst\u00e8me de protection sociale\u00a0|35<\/a>| alors qu\u2019ils ne payaient pas d\u2019imp\u00f4t (rappelons que Christine Lagarde, en tant que directrice g\u00e9n\u00e9rale du FMI, a affirm\u00e9 que les Grecs ne payaient quasiment pas d\u2019imp\u00f4ts en omettant que les salari\u00e9s et les retrait\u00e9s grecs avaient leurs imp\u00f4ts pr\u00e9lev\u00e9s \u00e0 la source\u00a0|36<\/a>|). Pour ces donneurs de le\u00e7on \u00e0 la petite semaine, ce sont des d\u00e9penses publiques inconsid\u00e9r\u00e9es qui auraient entra\u00een\u00e9 une augmentation dramatique de la dette publique et du d\u00e9ficit public. Toujours selon leur narration, les march\u00e9s financiers ont fini par se rendre compte du danger et ont refus\u00e9 de continuer \u00e0 financer la gabegie grecque. Suite \u00e0 ce refus, les gouvernements europ\u00e9ens, la BCE, la Commission europ\u00e9enne et le FMI d\u00e9cid\u00e8rent, dans un grand \u00e9lan de g\u00e9n\u00e9rosit\u00e9, de joindre leurs efforts pour venir en aide au peuple grec, bien qu\u2019il ne le m\u00e9ritait pas, et d\u00e9fendre dans le m\u00eame temps la p\u00e9rennit\u00e9 de la zone euro et de la construction europ\u00e9enne.<\/p>\n

En r\u00e9alit\u00e9, comme l\u2019a montr\u00e9 le Rapport pr\u00e9liminaire<\/a> de la Commission pour la V\u00e9rit\u00e9 sur la dette grecque, la cause r\u00e9elle de la crise provenait du secteur bancaire priv\u00e9 tant externe qu\u2019interne, et pas de la dette publique. La dette priv\u00e9e \u00e9tait nettement sup\u00e9rieure \u00e0 la dette publique.<\/p>\n

Fin 2009, les banques grecques devaient rembourser 78 milliards \u20ac de dette \u00e0 court terme aux banques \u00e9trang\u00e8res, et si on prend en compte d\u2019autres soci\u00e9t\u00e9s financi\u00e8res \u00e9trang\u00e8res (tels que les Money Market Funds<\/i>\u00a0|37<\/a>| et les fonds d\u2019investissement) qui leur octroyaient des pr\u00eats, le montant \u00e0 rembourser s\u2019\u00e9levait \u00e0 112 milliards. Rappelons qu\u2019\u00e0 partir de septembre-octobre 2008, le cr\u00e9dit interbancaire s\u2019est largement tari. Les banques grecques ont pu continuer \u00e0 rembourser leurs cr\u00e9anciers externes notamment gr\u00e2ce \u00e0 la ligne de cr\u00e9dit ouverte par la BCE et la Banque centrale de Gr\u00e8ce (voir plus avant le Graphique 7 \u2013 \u00c9volution du financement des banques grecques par la banque centrale de Gr\u00e8ce).. Les emprunts des banques grecques \u00e0 la BCE\/Banque centrale de Gr\u00e8ce oscillaient entre 40 et 55 milliards. Cela repr\u00e9sentait entre 6 et 8% de cette ligne de cr\u00e9dit de la BCE, alors que les banques grecques ne repr\u00e9sentaient que 2\u00a0% des actifs<\/span><\/a> bancaires de la zone euro. Les dirigeants de la BCE ont laiss\u00e9 entendre au cours de l\u2019automne 2009 qu\u2019ils comptaient mettre fin \u00e0 cette ligne de cr\u00e9dit\u00a0|38<\/a>|. Cela a provoqu\u00e9 des inqui\u00e9tudes tr\u00e8s importantes du c\u00f4t\u00e9 des cr\u00e9anciers \u00e9trangers des banques grecques et des banquiers grecs eux-m\u00eames. Si les banques grecques \u00e9taient incapables de poursuivre le paiement de leurs dettes \u00e0 l\u2019\u00e9gard des banques \u00e9trang\u00e8res, cela risquait de produire une grave crise. Selon les grands cr\u00e9anciers priv\u00e9s \u00e9trangers des banques grecques, la seule solution pour \u00e9viter la faillite des banques grecques (et les pertes que cela aurait repr\u00e9sent\u00e9 pour les banques \u00e9trang\u00e8res) consistait \u00e0 ce que l\u2019\u00c9tat les recapitalise et leur octroie des garanties pour un montant bien plus \u00e9lev\u00e9 que celui apport\u00e9 \u00e0 partir d\u2019octobre 2008. Cela impliquait aussi que la BCE maintienne la ligne de cr\u00e9dit qu\u2019elle leur avait consentie. De son c\u00f4t\u00e9, George Papandr\u00e9ou, qui venait de gagner haut la main les \u00e9lections l\u00e9gislatives du 4 octobre 2009, s\u2019est rendu compte que le gouvernement grec n\u2019aurait pas les moyens de sauver seul les banquiers grecs malgr\u00e9 sa bonne volont\u00e9 (voire sa complicit\u00e9) \u00e0 leur \u00e9gard. Ses adversaires politiques de Nouvelle D\u00e9mocratie, qui venaient de perdre les \u00e9lections, pensaient de m\u00eame.<\/p>\n

Au lieu de faire supporter le co\u00fbt de cette crise bancaire aux responsables, tant \u00e9trangers que nationaux (\u00e0 savoir les actionnaires priv\u00e9s, les administrateurs des banques, les banques \u00e9trang\u00e8res et autres soci\u00e9t\u00e9s financi\u00e8res qui avaient contribu\u00e9 \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer la bulle sp\u00e9culative), Papandr\u00e9ou a dramatis\u00e9 la situation de la dette publique et du d\u00e9ficit afin de justifier une intervention ext\u00e9rieure qui devait apporter suffisamment de capitaux pour faire face \u00e0 la situation des banques. Le gouvernement de Papandr\u00e9ou a fait falsifier les statistiques de la dette grecque, non pas pour la r\u00e9duire (comme la narration dominante le pr\u00e9tend) mais pour l\u2019augmenter (voir l\u2019encadr\u00e9 sur la falsification). Il voulait \u00e9viter d\u2019importantes pertes pour les banques \u00e9trang\u00e8res (principalement fran\u00e7aises et allemandes) et prot\u00e9ger les actionnaires priv\u00e9s et le haut management des banques grecques.<\/p>\n

Il a fait le choix de s\u2019en remettre \u00e0 l\u2019\u00ab\u00a0aide internationale\u00a0\u00bb avec le pr\u00e9texte mensonger de la \u00ab\u00a0solidarit\u00e9\u00a0\u00bb parce qu\u2019il \u00e9tait convaincu qu\u2019il ne pourrait pas convaincre son \u00e9lectorat de faire des sacrifices pour prot\u00e9ger les grandes banques fran\u00e7aises, allemandes\u2026 et les banquiers grecs.<\/p>\n\n\n\n
Falsification du d\u00e9ficit public et de la dette publique<\/strong><\/p>\n

Apr\u00e8s les \u00e9lections l\u00e9gislatives du 4 octobre 2009, le nouveau gouvernement de Georges Papandr\u00e9ou proc\u00e9da en toute ill\u00e9galit\u00e9 \u00e0 une r\u00e9vision des statistiques afin de gonfler le d\u00e9ficit et le montant de la dette pour la p\u00e9riode ant\u00e9rieure au m\u00e9morandum de 2010\u00a0|39<\/a>|.<\/p>\n

Les dettes hospitali\u00e8res<\/strong>
\nLe niveau du d\u00e9ficit pour 2009 subit plusieurs r\u00e9visions \u00e0 la hausse, de 11,9\u00a0% du PIB en premi\u00e8re estimation \u00e0 15,8\u00a0% dans la derni\u00e8re.<\/p>\n

L\u2019un des plus choquants exemples de falsification est celui des dettes du syst\u00e8me public de sant\u00e9.<\/p>\n

En Gr\u00e8ce, comme dans les autres pays de l\u2019UE, les h\u00f4pitaux publics sont approvisionn\u00e9s en m\u00e9dicaments et en mat\u00e9riels par des fournisseurs qui sont pay\u00e9s apr\u00e8s la livraison en raison des proc\u00e9dures de validation impos\u00e9es par la Cour des Comptes. Or, en septembre 2009, un volume important de d\u00e9penses non valid\u00e9es concernant les ann\u00e9es 2005-2008 s\u2019\u00e9tait accumul\u00e9, et leur montant n\u2019avait pas encore \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9. Le 2 octobre 2009, dans le cadre des proc\u00e9dures d\u2019Eurostat, le Service statistique national grec (NSSG), rebaptis\u00e9 ELSTAT en mars 2010, notifia \u00e0 Eurostat les chiffres du d\u00e9ficit et du montant de la dette en cours. Ces chiffres incluaient les dettes des h\u00f4pitaux en attente de r\u00e8glement, estim\u00e9es \u00e0 titre provisoire \u00e0 2,3 Mds<\/sup> d\u2019euros selon les m\u00e9thodes de calcul en vigueur au NSSG. Le 21 octobre, il notifia une augmentation de ces dettes de 2,5 Mds<\/sup>, portant le total des dettes en attente de r\u00e8glement \u00e0 4,8 Mds<\/sup> d\u2019euros. Les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes contest\u00e8rent d\u2019abord cette r\u00e9vision, \u00e9tablie selon des proc\u00e9d\u00e9s suspects\u00a0:<\/p>\n

\u00ab\u00a0Dans la note du 21 octobre, un montant de 2,5 Mds<\/sup> d\u2019euros a \u00e9t\u00e9 ajout\u00e9 au d\u00e9ficit de 2008 qui s\u2019\u00e9levait \u00e0 2,3 Mds<\/sup> d\u2019euros. Selon les autorit\u00e9s grecques, cela fut fait sur instruction directe du Minist\u00e8re des Finances en d\u00e9pit du fait que le montant des engagements hospitaliers n\u2019\u00e9tait pas connu, et que rien ne justifiait de l\u2019imputer au seul exercice 2008 plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 des exercices ant\u00e9rieurs, alors que le NSSG avait exprim\u00e9 son d\u00e9saccord sur la question \u00e0 la Cour des Comptes et au Minist\u00e8re des Finances. On peut consid\u00e9rer ici que le Contr\u00f4le g\u00e9n\u00e9ral a commis une faute<\/i>\u00a0|40<\/a>|\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Cependant, en avril 2010, sur la base du Rapport technique sur les engagements des h\u00f4pitaux du gouvernement grec du 3\/2\/2010\u00a0|41<\/a>|, non seulement Eurostat<\/i> valida le suppl\u00e9ment de 2,5 Mds<\/sup>d\u2019euros, mais il y ajouta un montant suppl\u00e9mentaire de 1,8 Md<\/sup>. Ainsi, le montant initial de 2,3 Mds<\/sup>d\u2019euros, notifi\u00e9 par la note du 2 octobre 2009, fut port\u00e9 \u00e0 6,6 Mds<\/sup>, alors que la Cour des comptes n\u2019avait valid\u00e9 que 1,2 Md<\/sup> sur ce total. Les 5,4 Mds<\/sup> d\u2019engagements hospitaliers restant non valid\u00e9s vinrent ainsi accro\u00eetre le d\u00e9ficit de 2009 et des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes.<\/p>\n

Ces pratiques statistiques en mati\u00e8re d\u2019engagement de dettes hospitali\u00e8res contreviennent purement et simplement \u00e0 la r\u00e9glementation europ\u00e9enne (voir ESA95 par. 3.06, EC n\u00b0\u00a02516\/2000 article 2, R\u00e8glement n\u00b0\u00a0995\/2001) et au Code de bonnes pratiques de la statistique europ\u00e9enne<\/i>, tout particuli\u00e8rement en ce qui concerne le principe d\u2019ind\u00e9pendance professionnelle, l\u2019objectivit\u00e9 et la fiabilit\u00e9 statistique.<\/p>\n

Soulignons qu\u2019un mois et demi apr\u00e8s cette manipulation du d\u00e9ficit public, le minist\u00e8re des Finances demanda aux fournisseurs un rabais de 30\u00a0% pour la p\u00e9riode 2005-2008. Ainsi, une bonne partie des d\u00e9penses hospitali\u00e8res n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 pay\u00e9es aux fournisseurs de produits pharmaceutiques alors que ce rabais n\u2019a \u00e9t\u00e9 pris en compte dans aucune statistique officielle\u00a0|42<\/a>|.<\/p>\n

Entreprises publiques<\/strong>
\nUn des nombreux cas de falsification concerne 17 entreprises publiques (DEKO). En 2010, ELSTAT\u00a0|43<\/a>| et EUROSTAT d\u00e9cid\u00e8rent le transfert des dettes de 17 entreprises du secteur des entreprises non financi\u00e8res vers le budget de l\u2019\u00c9tat, ce qui augmenta la dette publique de 18,2 Mds<\/sup>d\u2019euros en 2009. Ces entit\u00e9s avaient \u00e9t\u00e9 consid\u00e9r\u00e9es comme des entreprises non financi\u00e8res, apr\u00e8s qu\u2019EUROSTAT eut approuv\u00e9 leur classement dans ce secteur. Il convient de souligner que les r\u00e8gles de l\u2019ESA95 en mati\u00e8re de classement n\u2019ont pas chang\u00e9 entre 2000 et 2010.<\/p>\n

Ce reclassement a \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9 sans \u00e9tudes pr\u00e9alables\u00a0; il a de plus \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9 en pleine nuit, une fois les membres de la direction d\u2019ELSTAT partis. Le pr\u00e9sident d\u2019ELSTAT eut alors tout le loisir de proc\u00e9der \u00e0 ces modifications sans \u00eatre confront\u00e9 aux questions des membres de l\u2019\u00e9quipe de direction. Ainsi, le r\u00f4le des experts nationaux fut compl\u00e8tement ignor\u00e9, ce qui est en totale contradiction avec la r\u00e9glementation ESA95. Par cons\u00e9quent, l\u2019adoption par l\u2019institution du crit\u00e8re pour rattacher une entit\u00e9 \u00e9conomique au budget de l\u2019\u00c9tat constituait une violation de la r\u00e9glementation\u00a0|44<\/a>|.<\/p>\n

Les swaps<\/span><\/a> de Goldman Sachs<\/strong>
\nUne autre cause de l\u2019augmentation injustifi\u00e9e de la dette publique grecque en 2009 r\u00e9side dans le traitement statistique des swaps pass\u00e9s avec Goldman Sachs<\/i>. Le directeur \u00e0 la t\u00eate d\u2019ELSTAT a, \u00e0 lui tout seul, d\u00e9cid\u00e9 de gonfler la dette publique de 21 Mds<\/sup> d\u2019euros\u00a0|45<\/a>|. Ce montant a \u00e9t\u00e9 r\u00e9parti sur quatre exercices, entre 2006 et 2009. Mais il s\u2019agissait d\u2019une augmentation r\u00e9trospective de la dette publique r\u00e9alis\u00e9e en violation des r\u00e8glements du Conseil europ\u00e9en.<\/p>\n

On estime que ces ajustements, infond\u00e9s sur le plan technique, ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 une augmentation du d\u00e9ficit public repr\u00e9sentant 6 \u00e0 8 points de PIB pour 2009 de sorte que la dette publique s\u2019est accrue de 28 Mds<\/sup> d\u2019euros.<\/p>\n

Nous consid\u00e9rons que la falsification des donn\u00e9es statistiques est \u00e9troitement li\u00e9e \u00e0 la dramatisation autour de la dette publique et de la situation budg\u00e9taire. Tout cela fut organis\u00e9 dans l\u2019unique but de convaincre l\u2019opinion publique en Gr\u00e8ce et en Europe d\u2019accepter le plan de \u00ab\u00a0sauvetage\u00a0\u00bb de l\u2019\u00e9conomie grecque de 2010 avec toutes ses conditionnalit\u00e9s catastrophiques pour la population grecque. Les Parlements des pays europ\u00e9ens ont vot\u00e9 un \u00ab\u00a0sauvetage\u00a0\u00bb de la Gr\u00e8ce sur la base de donn\u00e9es truqu\u00e9es. La gravit\u00e9 de la crise bancaire a \u00e9t\u00e9 sous-estim\u00e9e du fait d\u2019une exag\u00e9ration des probl\u00e8mes \u00e9conomiques du secteur public.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Quant aux dirigeants europ\u00e9ens, tels Angela Merkel et Nicolas Sarkozy, qui avaient d\u00e9j\u00e0 de leur c\u00f4t\u00e9 mis en \u0153uvre un plan de sauvetage des banques priv\u00e9es de leurs pays en 2008, ils ont convenu de lancer un programme dit d\u2019\u00ab\u00a0aide \u00e0 la Gr\u00e8ce\u00a0\u00bb (qui allait \u00eatre suivi par des programmes du m\u00eame type en Irlande, au Portugal et en Espagne) qui permettrait de rembourser les banques priv\u00e9es de leurs pays avec de l\u2019argent public. Le remboursement de cette aide aux banquiers serait ensuite mis \u00e0 la charge du peuple grec (et des peuples des pays de la p\u00e9riph\u00e9rie qui allaient entrer dans le m\u00eame syst\u00e8me)\u00a0|46<\/a>|. Le tout sous pr\u00e9texte de porter assistance \u00e0 la Gr\u00e8ce dans un \u00e9lan de solidarit\u00e9. Le r\u00e9cit de l\u2019\u00ab\u00a0aide \u00e0 la Gr\u00e8ce\u00a0\u00bb est bien un habillage sordide et mensonger de ce qui \u00e9tait en r\u00e9alit\u00e9 la socialisation des pertes des banques. La Commission pour la v\u00e9rit\u00e9 sur la dette grecque dans son Rapport pr\u00e9liminaire de juin 2015<\/a> a fait la clart\u00e9 sur le m\u00e9canisme mis en place \u00e0 partir de 2010 (voir notamment le chapitre 2<\/a>, le chapitre 3<\/a> et le chapitre 4<\/a>).<\/p>\n

Yanis Varoufakis d\u00e9nonce \u00e0 sa mani\u00e8re la supercherie\u00a0: \u00ab\u00a0La Gr\u00e8ce n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 renflou\u00e9e. Pas plus que les autres porcs de l\u2019Europe \u2013 les PIIGS, comme on a d\u00e9sign\u00e9 collectivement le Portugal, l\u2019Irlande, l\u2019Italie, la Gr\u00e8ce et l\u2019Espagne. Les renflouements de la Gr\u00e8ce, puis de l\u2019Irlande, puis du Portugal, puis de l\u2019Espagne ont \u00e9t\u00e9 d\u2019abord et avant tout des plans de sauvetage des banques fran\u00e7aises et allemandes.\u00a0\u00bb (\u2026) \u00ab\u00a0Le probl\u00e8me \u00e9tait que la chanceli\u00e8re Merkel et le pr\u00e9sident Sarkozy ne pouvaient pas imaginer de revenir devant leur parlement demander encore de l\u2019argent pour leurs copains banquiers, donc ils ont opt\u00e9 pour la meilleure solution de second choix\u00a0: ils ont sollicit\u00e9 leur parlement en invoquant l\u2019admirable principe de solidarit\u00e9 avec la Gr\u00e8ce, puis avec l\u2019Irlande, puis avec le Portugal, et enfin avec l\u2019Espagne.<\/i>\u00a0\u00bb\u00a0|47<\/a>|<\/p>\n

Une alternative \u00e9tait pourtant possible et n\u00e9cessaire. Suite \u00e0 sa victoire \u00e9lectorale de 2009 sur la base d\u2019une campagne d\u00e9non\u00e7ant les politiques n\u00e9olib\u00e9rales men\u00e9es par Nouvelle D\u00e9mocratie, le gouvernement de Papandr\u00e9ou, s\u2019il avait voulu respecter ses promesses \u00e9lectorales, aurait d\u00fb socialiser le secteur bancaire en organisant une faillite ordonn\u00e9e et en prot\u00e9geant les d\u00e9posants. Plusieurs exemples historiques attestent qu\u2019une faillite \u00e9tait tout \u00e0 fait compatible avec le red\u00e9marrage rapide des activit\u00e9s financi\u00e8res au service de la population. Il fallait s\u2019inspirer de ce qui se faisait en Islande depuis 2008\u00a0|48<\/a>| et de ce qui avait \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9 en Su\u00e8de et en Norv\u00e8ge dans les ann\u00e9es 1990\u00a0|49<\/a>|. Papandreou a pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 suivre l\u2019exemple scandaleux et catastrophique du gouvernement irlandais qui a sauv\u00e9 les banquiers en 2008 et allait en septembre 2010 devoir accepter un plan d\u2019aide europ\u00e9en qui a eu des effets dramatiques pour le peuple irlandais. Il fallait aller plus loin que l\u2019Islande et la Su\u00e8de avec une socialisation compl\u00e8te et d\u00e9finitive du secteur financier. Il fallait faire supporter les pertes de la r\u00e9solution de la crise bancaire par les banques \u00e9trang\u00e8res et par les actionnaires priv\u00e9s grecs tout en poursuivant en justice les responsables du d\u00e9sastre bancaire. Une telle d\u00e9marche aurait permis \u00e0 la Gr\u00e8ce d\u2019\u00e9viter la succession de m\u00e9morandums qui ont soumis le peuple grec \u00e0 une crise humanitaire dramatique et \u00e0 l\u2019humiliation sans pour autant assainir v\u00e9ritablement le syst\u00e8me bancaire grec. Le graphique montre ci-dessous l\u2019\u00e9volution des d\u00e9fauts de paiement sur les cr\u00e9dits\u00a0et permet de comprendre pourquoi la situation des banques grecques reste tr\u00e8s pr\u00e9caire alors leurs dirigeants n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 inqui\u00e9t\u00e9s par la justice et sont pour la plupart rest\u00e9s en place depuis le d\u00e9marrage de la crise. Rappelons \u00e9galement qu\u2019en Islande, plusieurs banquiers ont \u00e9t\u00e9 mis sous les verrous.<\/p>\n

Graphique 9 \u2013<\/strong> \u00c9volution des d\u00e9fauts de paiement (Non performing loans<\/i>) en\u00a0% de l\u2019ensemble des pr\u00eats octroy\u00e9s par les banques grecques entre 2009 et 2015<\/p>\n

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Source\u00a0: IMF<\/dd>\n<\/dl>\n

Les NPL\u2019s ont tr\u00e8s fortement augment\u00e9 entre 2010 et 2015 pour trois raisons principales\u00a0: 1. Les banques n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 forc\u00e9es de reconna\u00eetre les pertes (ce qui impliquait d\u2019annuler les dettes). 2. L\u2019aust\u00e9rit\u00e9 brutale impos\u00e9e par la Tro\u00efka en r\u00e9duisant radicalement les revenus de la majorit\u00e9 de la population et en provoquant la fermeture de centaines de milliers de micro et de moyennes entreprises a mis une partie croissante des m\u00e9nages et des PME dans l\u2019impossibilit\u00e9 de poursuivre le paiement de leurs dettes. 3. La d\u00e9cision des banques d\u2019arr\u00eater les nouveaux cr\u00e9dits ou de refinancer les anciens a renforc\u00e9 la propension des m\u00e9nages et des entreprises \u00e0 faire d\u00e9faut sur les remboursements.<\/p>\n


\nPourquoi les banques priv\u00e9es veulent acheter de la dette publique\u00a0<\/strong>
\nLa fable selon laquelle la faiblesse ou la crise des banques priv\u00e9es est provoqu\u00e9e par un niveau trop \u00e9lev\u00e9 des dettes publiques et le risque de suspension de paiement de la part des \u00c9tats ne tient pas la route face aux faits.<\/p>\n

Depuis que l\u2019UE existe, aucun \u00c9tat membre n\u2019est entr\u00e9 en d\u00e9faut de paiement et pourtant la liste des crises bancaires s\u2019allonge de jour en jour.
\nPar contre, ce que les m\u00e9dias dominants et les gouvernements cachent, c\u2019est que pour les banques priv\u00e9es, il est tr\u00e8s rentable de pr\u00eater aux \u00c9tats et \u00e7a ne comporte pas de risque. Ajoutons que plus une banque d\u00e9tient de dette publique, plus elle est susceptible de satisfaire aux r\u00e8gles fix\u00e9es par les autorit\u00e9s de contr\u00f4le. Ce point demande une explication technique.<\/p>\n

Pour respecter les r\u00e8gles en vigueur en 2008-2009, les banques grecques comme toutes les banques europ\u00e9ennes devaient faire la preuve que leurs fonds propres repr\u00e9sentaient 8\u00a0% de leurs actifs. Or, comme cela a \u00e9t\u00e9 indiqu\u00e9 plus haut, leurs fonds propres repr\u00e9sentaient en mars 2009 seulement 6,2\u00a0% de leurs actifs. Afin d\u2019atteindre les 8\u00a0% exig\u00e9s par les autorit\u00e9s de contr\u00f4le, elles se sont mises \u00e0 acheter plus de dettes publiques.<\/p>\n

Pour calculer le ratio de 8%, les autorit\u00e9s de contr\u00f4le permettent aux banques de pond\u00e9rer les actifs qu\u2019elles d\u00e9tiennent par le risque qu\u2019ils repr\u00e9sentent. Les cr\u00e9ances<\/span><\/a> des banques sur les pouvoirs publics sont consid\u00e9r\u00e9es comme pr\u00e9sentant moins de risque que leurs cr\u00e9ances sur des particuliers ou des entreprises. Du coup, les banques ont tout int\u00e9r\u00eat \u00e0 pr\u00eater plus aux pouvoirs publics qu\u2019aux particuliers ou aux entreprises, surtout sur les PME qui sont consid\u00e9r\u00e9es comme plus risqu\u00e9es que les grandes entreprises. Bien s\u00fbr, elles peuvent d\u00e9cider de pr\u00eater quand m\u00eame aux particuliers et aux PME, mais dans ce cas elles vont exiger des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n

C\u2019est pourquoi \u00e0 partir de la fin 2008 et en 2009, les banques grecques ont continu\u00e9 \u00e0 augmenter leur cr\u00e9dit au gouvernement grec tout en fermant progressivement le robinet des nouveaux cr\u00e9dits aux m\u00e9nages et aux PME. Entre le 31 d\u00e9cembre 2008 et le 31 d\u00e9cembre 2010, les banques grecques ont augment\u00e9 leurs pr\u00eats aux pouvoirs publics grecs de 15%, preuve qu\u2019\u00e0 leurs yeux, ces cr\u00e9dits \u00e9taient plus s\u00fbrs.<\/p>\n

L\u2019illustration suivante montre pourquoi les banques qui cherchaient \u00e0 faire croire qu\u2019elles \u00e9taient solides avaient int\u00e9r\u00eat \u00e0 acheter des titres publics plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 continuer \u00e0 octroyer des pr\u00eats aux m\u00e9nages et aux particuliers.<\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

L\u2019illustration ci-dessus repr\u00e9sente sch\u00e9matiquement les actifs d\u2019une banque avant et apr\u00e8s la pond\u00e9ration par les risques. La colonne de gauche repr\u00e9sente les actifs r\u00e9els d\u00e9tenus par la banque, c\u2019est-\u00e0-dire les pr\u00eats octroy\u00e9s par celle-ci. Dans l\u2019exemple pris, qui correspond \u00e0 une moyenne constat\u00e9e, pour 4 unit\u00e9s de fonds propres (le capital), la banque a pr\u00eat\u00e9 100 unit\u00e9s \u00e0 des particuliers, des entreprises, des \u00c9tats, etc.<\/p>\n

Pour chacune de ces cat\u00e9gories d\u2019actifs, la banque va appliquer une pond\u00e9ration par le risque sur laquelle elle va s\u2019appuyer pour d\u00e9terminer son ratio de fonds propres par rapport aux actifs qu\u2019elle d\u00e9tient. Par exemple, les pr\u00eats aux particuliers sont pond\u00e9r\u00e9s \u00e0 75\u00a0%, ce qui signifie que sur 28 unit\u00e9s pr\u00eat\u00e9es, on ne va en compter que 21 dans le bilan pond\u00e9r\u00e9. En r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, les pr\u00eats aux \u00c9tats (titres de la dette souveraine) sont eux pond\u00e9r\u00e9s \u00e0 0\u00a0%\u00a0: ils comptent pour 0 dans le bilan pond\u00e9r\u00e9\u00a0! En fait, seuls les pr\u00eats aux PME et aux entreprises \u00ab\u00a0mal not\u00e9es\u00a0\u00bb par les agences de notation<\/span><\/a> sont comptabilis\u00e9s enti\u00e8rement, voire pour plus que ce qu\u2019ils repr\u00e9sentent r\u00e9ellement (pond\u00e9ration de 150\u00a0% pour les entreprises dont la note est inf\u00e9rieure \u00e0 BB-).<\/p>\n

Puisque les autorit\u00e9s de contr\u00f4le se basent sur les actifs pond\u00e9r\u00e9s de la banque pour d\u00e9terminer si elle respecte bien les r\u00e8gles, celle-ci a tout int\u00e9r\u00eat \u00e0 pr\u00eater aux \u00c9tats plut\u00f4t qu\u2019aux entreprises pour pouvoir \u00ab\u00a0d\u00e9gonfler\u00a0\u00bb son bilan pond\u00e9r\u00e9, sans affecter le montant r\u00e9el des pr\u00eats consentis, sur lequel elle r\u00e9alise une partie de son profit.<\/p>\n

Ainsi, la banque dont les fonds propres ne repr\u00e9sentaient que 4\u00a0% des actifs peut d\u00e9clarer que son ratio atteint en r\u00e9alit\u00e9 10\u00a0% si elle d\u00e9tient suffisamment de dettes publiques dans ses comptes. Elle sera f\u00e9licit\u00e9e par les autorit\u00e9s de contr\u00f4le\u00a0|50<\/a>|.<\/p>\n

Ce qui vient d\u2019\u00eatre dit permet d\u2019expliquer l\u2019\u00e9volution de la ligne bleue du graphique que nous avons d\u00e9j\u00e0 utilis\u00e9.<\/p>\n

Graphique 7 bis \u2013<\/strong> \u00c9volution du financement des banques grecques par la banque centrale de Gr\u00e8ce (ligne verte) et de la d\u00e9tention des titres publics grecs (2007-2010) en milliards \u20ac (ligne bleue)<\/p>\n

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\"JPEG<\/dt>\n
Source\u00a0: Bank of Greece<\/dd>\n<\/dl>\n

Ligne bleue\u00a0: Cr\u00e9dit des banques grecques au gouvernement.
\nLigne verte\u00a0: Cr\u00e9dit de la Banque centrale aux banques grecques<\/p>\n

On voit qu\u2019\u00e0 partir de septembre 2008, les cr\u00e9dits des banques grecques au gouvernement qui oscillaient entre 30 et 40 milliards \u20ac augmentent fortement et atteignent plus de 60 milliards \u20ac en mars 2010.<\/p>\n

Il faut savoir que, avant que les attaques sp\u00e9culatives ne commencent contre la Gr\u00e8ce, celle-ci pouvait emprunter \u00e0 des taux tr\u00e8s avantageux, tant les banquiers surtout mais aussi d\u2019autres investisseurs institutionnels (les assurances, les fonds de pension) \u00e9taient empress\u00e9s de lui pr\u00eater de l\u2019argent.<\/p>\n

C\u2019est ainsi que le 13 octobre 2009, elle a \u00e9mis des titres du Tr\u00e9sor (T-Bills<\/i>) \u00e0 trois mois avec un rendement (yield<\/i>) tr\u00e8s bas\u00a0: 0,35\u00a0%. Le m\u00eame jour, elle a r\u00e9alis\u00e9 une autre \u00e9mission, celle de titres \u00e0 six mois avec un taux de 0,59\u00a0%. Sept jours plus tard, le 20 octobre 2009, elle a \u00e9mis des titres \u00e0 un an \u00e0 un taux de 0,94\u00a0%\u00a0|51<\/a>|. On \u00e9tait \u00e0 moins de six mois de l\u2019\u00e9clatement de la crise grecque quand les banques \u00e9trang\u00e8res ont ferm\u00e9 le robinet du cr\u00e9dit. Les agences de notation attribuaient une tr\u00e8s bonne cote \u00e0 la Gr\u00e8ce et aux banques qui lui pr\u00eataient \u00e0 tour de bras. Dix mois plus tard, pour \u00e9mettre des titres \u00e0 six mois, elle a d\u00fb octroyer un rendement de 4,65\u00a0% (c\u2019est-\u00e0-dire 8 fois plus). C\u2019est un changement fondamental de circonstances. En septembre 2009, le tr\u00e9sor grec a \u00e9mis des titres avec une \u00e9ch\u00e9ance de six ans \u00e0 3,7\u00a0%, c\u2019est-\u00e0-dire \u00e0 un taux proche de celui de la Belgique ou de la France et pas tr\u00e8s \u00e9loign\u00e9 de l\u2019Allemagne\u00a0|52<\/a>|.<\/p>\n

Il importe d\u2019ajouter une pr\u00e9cision importante pour indiquer la responsabilit\u00e9 des banques\u00a0: en 2009, elles exigeaient de la Gr\u00e8ce un rendement moins \u00e9lev\u00e9 qu\u2019en 2008. En juin-juillet-ao\u00fbt 2008, alors qu\u2019on n\u2019avait pas encore connu le choc produit par la faillite de Lehman Brothers, les taux \u00e9taient quatre fois plus \u00e9lev\u00e9s qu\u2019en octobre 2009. Au 4e<\/sup> trimestre 2009, en passant au-dessous de 1\u00a0% pour les emprunts \u00e0 moins d\u2019un an, les taux ont atteint leur niveau le plus bas\u00a0|53<\/a>|. Pourquoi les banques ont-elles demand\u00e9 moins de r\u00e9mun\u00e9ration alors qu\u2019elles auraient d\u00fb se rendre compte que les risques s\u2019accumulaient et que la situation de la Gr\u00e8ce se d\u00e9t\u00e9riorait\u00a0?<\/p>\n

Dans le graphique ci-dessous, on voit que les taux allemand et grec \u00e9taient tr\u00e8s proches entre 2007 et juillet 2008. Apr\u00e8s cette date, on voit \u00e9galement que le taux pay\u00e9 par la Gr\u00e8ce augmente au cours du 4e<\/sup> trimestre 2008, apr\u00e8s que le gouvernement a annonc\u00e9 qu\u2019il mettait en \u0153uvre un premier plan de sauvetage des banques grecques (les march\u00e9s ont d\u00e8s lors consid\u00e9r\u00e9 que les risques sur la dette publique augmentaient, car les autorit\u00e9s \u00e9taient dispos\u00e9es \u00e0 augmenter la dette publique pour venir en aide aux banques grecques). \u00c0 partir de ce moment, l\u2019\u00e9volution entre les taux allemand et grec varie de mani\u00e8re tout \u00e0 fait oppos\u00e9e. Il est frappant par ailleurs de constater que le taux pay\u00e9 par la Gr\u00e8ce a baiss\u00e9 entre mars 2009 et novembre 2009, alors que la situation r\u00e9elle des banques grecques et la crise \u00e9conomique internationale qui a affect\u00e9 durement la Gr\u00e8ce \u00e0 partir de 2009 (c\u2019est-\u00e0-dire plus tard que pour les pays les plus forts de la zone euro) auraient d\u00fb amener les banques internationales et grecques \u00e0 exiger des primes de risque. Ce n\u2019est qu\u2019\u00e0 partir de novembre 2009, quand Papandreou d\u00e9cide de dramatiser la situation et de falsifier les statistiques sur la dette publique, que les taux augmentent de mani\u00e8re dramatique.
\n
\nGraphique 10 \u2013<\/strong> Allemagne et Gr\u00e8ce, taux sur les titres \u00e0 10 ans (2007-2010)<\/p>\n

\"\"<\/span>
\nLigne bleue\u00a0: Taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur les titres grecs \u00e0 10 ans.
\nLigne verte\u00a0: Taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur les titres allemands \u00e0 10 ans.<\/p>\n

Ce qui peut para\u00eetre irrationnel, car il n\u2019est pas normal pour une banque priv\u00e9e d\u2019abaisser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eats dans un contexte de crise internationale majeure et \u00e0 l\u2019\u00e9gard d\u2019un pays comme la Gr\u00e8ce qui s\u2019endette tr\u00e8s rapidement, est logique du point de vue d\u2019un banquier qui cherche un maximum de profit imm\u00e9diat en \u00e9tant persuad\u00e9 qu\u2019en cas de probl\u00e8me, les autorit\u00e9s publiques lui viendront en aide. Apr\u00e8s la faillite de Lehman Brothers<\/i>, les gouvernements des \u00c9tats-Unis et d\u2019Europe ont d\u00e9vers\u00e9 d\u2019\u00e9normes liquidit\u00e9s pour sauver les banques et pour relancer le cr\u00e9dit et l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. Les banquiers ont saisi cette manne de capitaux pour les pr\u00eater dans l\u2019UE \u00e0 des pays comme la Gr\u00e8ce, le Portugal, l\u2019Espagne, l\u2019Italie, en \u00e9tant convaincus qu\u2019en cas de probl\u00e8me, la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) et la Commission europ\u00e9enne (CE) leur viendraient en aide. De leur point de vue, ils ont eu raison.<\/p>\n

Il est ind\u00e9niable que les banques ont jet\u00e9 litt\u00e9ralement des capitaux \u00e0 la figure de pays comme la Gr\u00e8ce (y compris en baissant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qu\u2019elles exigeaient), tellement \u00e0 leurs yeux l\u2019argent qu\u2019elles recevaient massivement des pouvoirs publics devait trouver une destination en termes de pr\u00eats aux \u00c9tats de la zone euro.<\/p>\n

Pour reprendre l\u2019exemple concret mentionn\u00e9 plus haut, lorsque le 20 octobre 2009 le gouvernement grec a vendu des T-Bills<\/i> \u00e0 trois mois avec un rendement de 0,35\u00a0%, il cherchait \u00e0 r\u00e9unir la somme de 1 500 millions d\u2019euros. Les banquiers grecs et \u00e9trangers (et d\u2019autres investisseurs) ont propos\u00e9 pr\u00e8s de 5 fois cette somme, soit 7\u00a0040 millions. Finalement, le gouvernement a d\u00e9cid\u00e9 d\u2019emprunter 2 400 millions. Il n\u2019est donc pas exag\u00e9r\u00e9 d\u2019affirmer que les banquiers ont cherch\u00e9 \u00e0 pr\u00eater un maximum \u00e0 un pays comme la Gr\u00e8ce.<\/p>\n

Revenons sur les s\u00e9quences de l\u2019augmentation des pr\u00eats des banquiers d\u2019Europe occidentale \u00e0 la Gr\u00e8ce au cours de la p\u00e9riode 2005-2009 telles que nous les avons pr\u00e9sent\u00e9es au d\u00e9but de cette \u00e9tude. Les banques des pays de l\u2019Ouest europ\u00e9en ont augment\u00e9 leurs pr\u00eats \u00e0 la Gr\u00e8ce (tant au secteur public que priv\u00e9) une premi\u00e8re fois entre d\u00e9cembre 2005 et mars 2007 (pendant cette p\u00e9riode, le volume des pr\u00eats a augment\u00e9 de 50\u00a0%, passant d\u2019un peu moins de 80 milliards \u00e0 120 milliards de dollars). Bien que la crise des subprimes<\/i> avait \u00e9clat\u00e9 aux \u00c9tats-Unis, les pr\u00eats ont de nouveau augment\u00e9 fortement (+33\u00a0%) entre juin 2007 et l\u2019\u00e9t\u00e9 2008 (passant de 120 \u00e0 160 milliards de dollars), puis ils se sont maintenus \u00e0 un niveau tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 (environ 120 milliards de dollars). Les dettes r\u00e9clam\u00e9es par les banques \u00e9trang\u00e8res et grecques \u00e0 la Gr\u00e8ce en cons\u00e9quence de leur politique compl\u00e8tement aventureuse sont frapp\u00e9es d\u2019ill\u00e9gitimit\u00e9. Elles auraient d\u00fb \u00eatre contraintes \u00e0 assumer les risques qu\u2019elles avaient pris.<\/p>\n


\nLe sauvetage des banques \u00e9trang\u00e8res et grecques gr\u00e2ce au m\u00e9morandum de 2010<\/strong><\/p>\n

Les travaux de la Commission pour la v\u00e9rit\u00e9 sur la dette grecque ont permis de mettre en \u00e9vidence les v\u00e9ritables motifs de la Tro\u00efka lors de la mise en place du premier m\u00e9morandum de mai 2010. L\u2019audition de Panayiotis Roum\u00e9liotis, l\u2019ancien n\u00e9gociateur de la Gr\u00e8ce au FMI en 2010, qui \u00e9tait un des hommes de confiance de l\u2019ancien Premier ministre du Pasok, Papandr\u00e9ou, et un ami personnel de Dominique Strauss-Kahn avec qui il a \u00e9tudi\u00e9 \u00e0 Paris, a contribu\u00e9 \u00e0 remettre les horloges \u00e0 l\u2019heure. Quelques jours avant l\u2019audition, j\u2019avais eu un contact en t\u00eate \u00e0 t\u00eate avec lui au cours duquel je lui avais communiqu\u00e9 que j\u2019avais des documents secrets du FMI, et notamment les notes d\u2019une r\u00e9union, que j\u2019avais obtenues gr\u00e2ce \u00e0 la pr\u00e9sidente du Parlement qui avait d\u00e9cid\u00e9 de d\u00e9classifier ces documents. Trop explosifs, ils avaient \u00e9t\u00e9 mis sous le boisseau par l\u2019ancien pr\u00e9sident du parlement grec alors qu\u2019ils faisaient partie d\u2019une enqu\u00eate ouverte lors de la pr\u00e9c\u00e9dente l\u00e9gislature sur des affaires criminelles en mati\u00e8re financi\u00e8re. Ces documents prouvaient qu\u2019\u00e0 la r\u00e9union du 9 mai 2010 au cours de laquelle le FMI a pris la d\u00e9cision de pr\u00eater 30 milliards d\u2019euros (soit 32 fois le montant auquel la Gr\u00e8ce avait normalement le droit), plusieurs dirigeants d\u00e9claraient explicitement que l\u2019aide apport\u00e9e par le FMI \u00e9tait avant tout une aide aux banques fran\u00e7aises et allemandes\u00a0|54<\/a>|. Cela a \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s clairement d\u00e9nonc\u00e9 tant par le repr\u00e9sentant du Br\u00e9sil \u00e0 la direction du FMI que par le repr\u00e9sentant suisse\u00a0! Pour r\u00e9pondre \u00e0 ces accusations sur la l\u00e9gitimit\u00e9 des pr\u00eats du FMI, les directeurs ex\u00e9cutifs fran\u00e7ais, allemand et hollandais ont r\u00e9pondu s\u00e9ance tenante que les banques de leur pays ne se d\u00e9sengageraient pas de la Gr\u00e8ce. Voici la d\u00e9claration faite par le directeur ex\u00e9cutif fran\u00e7ais lors de cette r\u00e9union\u00a0: \u00ab\u00a0Il y a eu une r\u00e9union plus t\u00f4t cette semaine entre les grandes banques fran\u00e7aises et mon ministre, Mme<\/sup>\u00a0Lagarde\u00a0|55<\/a>|. Je voudrais insister sur la d\u00e9claration publi\u00e9e \u00e0 l\u2019issue de cette r\u00e9union, selon laquelle les banques fran\u00e7aises s\u2019engagent \u00e0 maintenir leur exposition \u00e0 la Gr\u00e8ce durant toute la dur\u00e9e du programme<\/i>\u00a0\u00bb. Le directeur ex\u00e9cutif allemand a affirm\u00e9\u00a0: \u00ab\u00a0(\u2026) les banques [allemandes] ont l\u2019intention de maintenir une certaine exposition aux banques grecques, ce qui signifie qu\u2019elles ne vendront pas d\u2019obligations grecques et maintiendront des lignes de cr\u00e9dit \u00e0 la Gr\u00e8ce. Quand celles-ci arriveront \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance, elles seront renouvel\u00e9es, au moins en partie<\/i>\u00a0\u00bb. Le repr\u00e9sentant hollandais a lui aussi fait des promesses\u00a0: \u00ab\u00a0Les banques hollandaises, ont eu des discussions avec notre ministre des Finances et ont publiquement annonc\u00e9 qu\u2019elles joueraient leur r\u00f4le pour soutenir le gouvernement et les banques grecques<\/i>\u00a0\u00bb. Il est av\u00e9r\u00e9 que ces trois dirigeants ont menti d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment \u00e0 leurs coll\u00e8gues afin de les convaincre de voter en faveur du pr\u00eat du FMI \u00e0 la Gr\u00e8ce\u00a0|56<\/a>|. Le pr\u00eat n\u2019\u00e9tait pas destin\u00e9 \u00e0 redresser l\u2019\u00e9conomie grecque ou \u00e0 aider le peuple grec, l\u2019argent a servi \u00e0 rembourser les banques fran\u00e7aises, allemandes, hollandaises qui, \u00e0 elles seules, d\u00e9tenaient plus de 70\u00a0% de la dette grecque au moment de la d\u00e9cision. Alors qu\u2019elles se faisaient rembourser, elles refusaient de continuer \u00e0 pr\u00eater \u00e0 la Gr\u00e8ce et elles revendaient les anciens titres qui n\u2019\u00e9taient pas encore venu \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance sur le march\u00e9 secondaire. La BCE dirig\u00e9e par le fran\u00e7ais Trichet les y aidait en leur achetant des titres grecs. Elles ont fait exactement le contraire de ce que les dirigeants allemand, fran\u00e7ais et hollandais au FMI avaient promis. Il faut ajouter qu\u2019au cours de cette m\u00eame s\u00e9ance de mai 2010, plusieurs directeurs ex\u00e9cutifs ont critiqu\u00e9 le fait que la direction du FMI a fait changer en catimini le r\u00e8glement du FMI sur la conditionnalit\u00e9 des pr\u00eats\u00a0|57<\/a>|\u00a0: jusque-l\u00e0, le FMI ne pouvait octroyer un pr\u00eat \u00e0 un pays que si, en pr\u00eatant \u00e0 ce pays, la dette devenait soutenable. Comme la direction savait parfaitement qu\u2019en pr\u00eatant 30 milliards d\u2019euros \u00e0 la Gr\u00e8ce sans r\u00e9aliser de r\u00e9duction de la dette, celle-ci ne deviendrait pas soutenable, voire deviendrait encore plus insoutenable, ce r\u00e8glement a \u00e9t\u00e9 modifi\u00e9. Ils ont adopt\u00e9 un autre crit\u00e8re sans le soumettre \u00e0 d\u00e9lib\u00e9ration\u00a0: on pr\u00eate \u00e0 un pays si le fait de lui pr\u00eater de l\u2019argent peut \u00e9viter une crise bancaire internationale. Ce qui constitue, \u00e0 nos yeux, la preuve que la menace, c\u2019\u00e9tait de tr\u00e8s grosses difficult\u00e9s pour les trois plus grandes banques fran\u00e7aises (BNP Paribas, Cr\u00e9dit Agricole et Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale) et quelques banques allemandes qui avaient trop pr\u00eat\u00e9 tant au secteur priv\u00e9 qu\u2019aux pouvoirs publics grecs, dans le but de faire un maximum de profits, sans appliquer des mesures de pr\u00e9caution qu\u2019elles auraient d\u00fb appliquer. Si le FMI et la BCE ne voulaient pas d\u2019une r\u00e9duction de la dette publique grecque en 2010, c\u2019est parce que les gouvernements fran\u00e7ais, allemand, hollandais et de quelques autres pays de la zone euro voulaient donner du temps \u00e0 ces banques pour revendre les titres grecs qu\u2019elles avaient achet\u00e9 et pour se d\u00e9sengager en g\u00e9n\u00e9ral de la Gr\u00e8ce. Et effectivement, les banques \u00e9trang\u00e8res se sont d\u00e9barrass\u00e9es de leurs cr\u00e9ances sur la Gr\u00e8ce entre mars 2010 et mars 2012, date \u00e0 laquelle une r\u00e9duction de la dette a finalement eu lieu (voir plus loin). Si le gouvernement grec de l\u2019\u00e9poque, celui de Georges Papandr\u00e9ou, a accept\u00e9 que la dette publique grecque ne soit pas r\u00e9duite lors du m\u00e9morandum de mai 2010, c\u2019est qu\u2019il voulait \u00e9galement donner du temps aux banques grecques de revendre une grande partie de leurs titres grecs qui risquaient de subir une d\u00e9cote plus tard lorsque les banques fran\u00e7aises et allemandes auraient eu le temps de se d\u00e9gager (voir plus loin). De toute mani\u00e8re, Jean-Claude Trichet, le banquier fran\u00e7ais qui dirigeait la BCE \u00e0 cette \u00e9poque, mena\u00e7ait la Gr\u00e8ce de r\u00e9duire l\u2019acc\u00e8s des banques grecques aux liquidit\u00e9s si son gouvernement demandait une r\u00e9duction de la dette. C\u2019est ce que P. Roum\u00e9liotis a d\u00e9clar\u00e9 lors de son audition\u00a0|58<\/a>|.<\/p>\n

Concernant la critique de l\u2019ensemble du programme impos\u00e9 \u00e0 la Gr\u00e8ce par le FMI, cela vaut la peine de citer partiellement l\u2019intervention du repr\u00e9sentant argentin lors de cette r\u00e9union de mai 2010. Le repr\u00e9sentant argentin a expliqu\u00e9 que le type de politique que le FMI voulait imposer \u00e0 la Gr\u00e8ce ne fonctionnerait pas. Pablo Pereira, le repr\u00e9sentant argentin, critique sans ambages l\u2019orientation pass\u00e9e et pr\u00e9sente du FMI\u00a0: \u00ab\u00a0Les dures le\u00e7ons de nos propres crises pass\u00e9es sont difficiles \u00e0 oublier. En 2001, des politiques similaires ont \u00e9t\u00e9 propos\u00e9es par le Fonds en Argentine. Ses cons\u00e9quences catastrophiques sont bien connues (…) Il y a une r\u00e9alit\u00e9 qui ne fait aucun doute et qui ne peut \u00eatre contest\u00e9e\u00a0: une dette qui ne peut pas \u00eatre pay\u00e9e ne sera pas pay\u00e9e sans une croissance soutenue (…) Nous savons trop bien quelles sont les effets des \u00ab\u00a0r\u00e9formes structurelles\u00a0\u00bb ou des politiques d\u2019ajustement qui finissent par d\u00e9primer la demande globale et, par cons\u00e9quent, les perspectives de reprise \u00e9conomique (…) Il est tr\u00e8s probable que la Gr\u00e8ce finisse plus mal en point apr\u00e8s la mise en \u0153uvre de ce programme. Les mesures d\u2019ajustement recommand\u00e9es par le Fonds vont r\u00e9duire le bien-\u00eatre de sa population et la capacit\u00e9 r\u00e9elle de remboursement de la Gr\u00e8ce<\/i>\u00a0\u00bb.\u00a0|59<\/a>|<\/p>\n

P. Roum\u00e9liotis a donc t\u00e9moign\u00e9 devant la commission sur toute cette affaire lors de la s\u00e9ance publique du 15 juin 2015. Je l\u2019ai interrog\u00e9, la pr\u00e9sidente du Parlement aussi, il nous a r\u00e9pondu\u2026 puis des membres de la commission l\u2019ont interrog\u00e9, il leur a r\u00e9pondu. Cette audition publique, tout \u00e0 fait exceptionnelle, a dur\u00e9 8 heures. Les r\u00e9ponses de P. Roumeliotis ont largement confirm\u00e9 l\u2019analyse qui est pr\u00e9sent\u00e9e plus haut. C\u2019\u00e9tait, comme toutes les s\u00e9ances importantes de la commission, retransmis en direct \u00e0 la t\u00e9l\u00e9vision, sur la cha\u00eene du Parlement qui a vu exploser son taux d\u2019audience\u2026 Le 17 juin 2015, lors de mon expos\u00e9 introductif \u00e0 la pr\u00e9sentation publique des r\u00e9sultats des travaux de la commission, j\u2019ai r\u00e9sum\u00e9 l\u2019analyse que nous faisions des raisons profondes de la mise en place du premier m\u00e9morandum impos\u00e9 au peuple \u00e0 partir de mai 2010. On peut voir cette intervention ici http:\/\/www.cadtm.org\/Intervention-d…<\/a> , elle a eu beaucoup d\u2019\u00e9cho. Je n\u2019ai rien \u00e0 changer dans cette d\u00e9claration.<\/p>\n

L\u2019histoire se r\u00e9p\u00e8te<\/strong><\/p>\n

Dans une \u00e9tude r\u00e9alis\u00e9e en septembre 2015<\/a> deux \u00e9conomistes, Carmen Reinhart et Christoph Trebesch, analysent sous l\u2019angle de la d\u00e9pendance aux financements ext\u00e9rieurs, les crises de la dette que la Gr\u00e8ce a travers\u00e9es depuis les ann\u00e9es 1820 et son ind\u00e9pendance\u00a0|60<\/a>|. Ces deux auteurs, qui appartiennent au monde acad\u00e9mique et qui adoptent une orientation favorable au syst\u00e8me capitaliste, soulignent que les crises de dette qui ont frapp\u00e9 la Gr\u00e8ce \u00e0 r\u00e9p\u00e9tition sont largement le produit d\u2019un afflux de capitaux priv\u00e9s \u00e9trangers suivi d\u2019un arr\u00eat de ce flux. Ils affirment que la crise qui affecte la Gr\u00e8ce et d\u2019autres pays p\u00e9riph\u00e9riques n\u2019est pas une crise de dette publique, c\u2019est avant tout une crise de dette externe (p. 1). Ils font le parall\u00e8le avec la crise de la dette ext\u00e9rieure qui a affect\u00e9 l\u2019Am\u00e9rique latine dans les ann\u00e9es 1980. Ils soulignent l\u2019asym\u00e9trie de situation entre les pays d\u00e9biteurs et les pays cr\u00e9anciers une fois qu\u2019une crise a \u00e9clat\u00e9\u00a0: alors que la Gr\u00e8ce a \u00e9t\u00e9 plong\u00e9e dans une d\u00e9pression \u00e9conomique apr\u00e8s 2010, l\u2019Allemagne a connu une p\u00e9riode de croissance. De m\u00eame, les pays d\u2019Am\u00e9rique latine ont connu une d\u00e9pression forte entre l\u2019\u00e9clatement de la crise en 1982 et le d\u00e9but des ann\u00e9es 1990, tandis que l\u2019\u00e9conomie des \u00c9tats-Unis, qui \u00e9tait cr\u00e9anci\u00e8re des pays latino-am\u00e9ricains, s\u2019est relev\u00e9e progressivement (p. 2).<\/p>\n

Ils constatent que la p\u00e9riode la plus prosp\u00e8re pour la Gr\u00e8ce sur le plan \u00e9conomique se situe entre 1950 et 2000, lorsque le financement \u00e9tait bas\u00e9 largement sur des ressources internes au pays et ne d\u00e9pendait pas de l\u2019\u00e9tranger (p. 2).<\/p>\n

Par contre, ils d\u00e9montrent qu\u2019\u00e0 chaque crise de la dette ext\u00e9rieure que la Gr\u00e8ce a connue (ils en d\u00e9nombrent 4 grandes), lorsque les flux provenant des cr\u00e9anciers priv\u00e9s externes (\u00e0 savoir des banques) se sont taris, les gouvernements de plusieurs puissances europ\u00e9ennes se sont coalis\u00e9s pour pr\u00eater de l\u2019argent public \u00e0 la Gr\u00e8ce afin de venir en aide aux banquiers \u00e9trangers. Cette coalition de puissances a dict\u00e9 \u00e0 la Gr\u00e8ce des politiques correspondant \u00e0 leurs int\u00e9r\u00eats et \u00e0 ceux de quelques grandes banques priv\u00e9es dont elles \u00e9taient complices. Chaque fois, ces politiques visaient \u00e0 d\u00e9gager les ressources budg\u00e9taires n\u00e9cessaires au paiement de la dette et impliquaient une r\u00e9duction des d\u00e9penses sociales et des investissements publics. Sous des formes qui ont vari\u00e9, la Gr\u00e8ce et le peuple grec se sont vu nier l\u2019exercice de leur souverainet\u00e9. Cela a maintenu la Gr\u00e8ce dans un statut de pays subordonn\u00e9 et p\u00e9riph\u00e9rique. Mes travaux historiques sur la dette grecque depuis les ann\u00e9es 1820\u00a0|61<\/a>| aboutissent \u00e0 des constats qui ne sont pas tr\u00e8s diff\u00e9rents. Carmen Reinhart et Christoph Trebesch insistent sur la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019une tr\u00e8s forte r\u00e9duction de la dette grecque et rejettent les solutions consistant \u00e0 r\u00e9\u00e9chelonner le paiement de la dette (p. 17). De mon c\u00f4t\u00e9, dans la pr\u00e9sente \u00e9tude, je conclus qu\u2019il faut annuler la dette r\u00e9clam\u00e9e par la tro\u00efka (FMI, BCE et Commission europ\u00e9enne).<\/p>\n


\nConclusion<\/strong><\/p>\n

La crise grecque qui a \u00e9clat\u00e9 en 2010 a \u00e9t\u00e9 provoqu\u00e9e par les banques (\u00e9trang\u00e8res et grecques) et non par un exc\u00e8s de d\u00e9penses publiques de la part d\u2019un \u00c9tat qui aurait \u00e9t\u00e9 trop g\u00e9n\u00e9reux sur le plan social. La crise s\u2019est produite quand les banques priv\u00e9es \u00e9trang\u00e8res ont ferm\u00e9 le robinet des cr\u00e9dits d\u2019abord au secteur priv\u00e9, ensuite au secteur public. Le soi-disant plan d\u2019aide \u00e0 la Gr\u00e8ce a \u00e9t\u00e9 con\u00e7u pour servir les int\u00e9r\u00eats des banquiers priv\u00e9s et des pays dominants au sein de la zone euro. Les dettes r\u00e9clam\u00e9es \u00e0 la Gr\u00e8ce depuis 2010 sont odieuses car elles ont \u00e9t\u00e9 accumul\u00e9es pour poursuivre des objectifs qui vont clairement \u00e0 l\u2019encontre des int\u00e9r\u00eats de la population. Les cr\u00e9anciers en \u00e9taient conscients et ils ont tir\u00e9 profit de la situation. Ces dettes doivent \u00eatre annul\u00e9es.<\/strong><\/p>\n

Ce travail approfondit et confirme ce que la commission pour la v\u00e9rit\u00e9 sur la dette grecque a d\u00e9montr\u00e9 en 2015 tant dans son rapport pr\u00e9liminaire de juin 2015 que dans son rapport de septembre 2015 concernant le 3e<\/sup> m\u00e9morandum.<\/strong><\/p>\n

La prochaine \u00e9tude abordera l\u2019\u00e9volution de la crise bancaire entre 2010 et 2016, la restructuration de la dette grecque de mars-avril 2012 et la recapitalisation des banques.<\/p>\n


\nRemerciements
\nL\u2019auteur remercie pour leur relecture et leurs suggestions\u00a0:<\/strong> Thanos Contargyris, Alexis Cukier, Marie-Laure Coulmin, Romaric Godin, Pierre Gottiniaux, Fotis Goutziomitros, Michel Husson, Nathan Legrand, Ion Papadopoulos, Anouk Renaud, Patrick Saurin, Adonis Zambelis. Il remercie \u00e9galement Daniel Munevar qui l\u2019a aid\u00e9 dans ses recherches et \u00e0 qui il a emprunt\u00e9 une s\u00e9rie de graphiques.<\/p>\n

L\u2019auteur est enti\u00e8rement responsable des \u00e9ventuelles erreurs contenues dans ce travail.<\/p>\n<\/div>\n

 <\/p>\n

\n
Notes<\/h5>\n

|1<\/a>| Les banques d\u2019Allemagne ont \u00e9t\u00e9 \u00e9galement sauv\u00e9es avec de l\u2019argent public mais vu la taille de son \u00e9conomie et les moyens \u00e0 la disposition du gouvernement, l\u2019Allemagne a \u00e9t\u00e9 moins \u00e9branl\u00e9e que les autres \u00e9conomies.<\/p>\n

|2<\/a>| Volatils et sp\u00e9culatifs, dans la mesure o\u00f9 ces flux ne visaient pas un investissement dans l\u2019appareil productif des pays concern\u00e9s mais principalement dans le cr\u00e9dit \u00e0 la consommation, dans le cr\u00e9dit immobilier, dans l\u2019achat de titres financiers notamment sur les places financi\u00e8res locales.<\/p>\n

|3<\/a>| \u00c0 Chypre, la crise s\u2019est manifest\u00e9e en 2012 et a abouti \u00e0 un m\u00e9morandum en mars 2013.<\/p>\n

|4<\/a>| Voir http:\/\/www.cadtm.org\/Que-faire-des-…<\/a><\/p>\n

|5<\/a>| Papandr\u00e9ou en Gr\u00e8ce, Zapatero puis Rajoy en Espagne, le gouvernement irlandais, ainsi que, bien entendu, Merkel, Sarkozy (puis Hollande), les gouvernements des pays du Benelux\u2026<\/p>\n

|6<\/a>| Christos Laskos & Euclid Tsakalotos, CRUCIBLE of Resistance. Greece, the Eurozone & the World Economic Crisis<\/i>, Pluto Press, London, 2013, pp. 18 – 21<\/p>\n

|7<\/a>| On verra plus loin que gr\u00e2ce \u00e0 la complici\u00e9 des gouvernements successifs et des autorit\u00e9s de la zone euro, ces quatre banques en sont arriv\u00e9es \u00e0 contr\u00f4ler 95\u00a0% du march\u00e9 bancaire grec \u00e0 partir de 2014.<\/p>\n

|8<\/a>| Rappelons qu\u2019aux \u00c9tats-Unis \u00e0 la m\u00eame \u00e9poque a \u00e9clat\u00e9 la bulle boursi\u00e8re provoqu\u00e9e par la sp\u00e9culation dans le domaine des dotcom<\/i>. La bulle de l\u2019internet (ou bulle des nouvelles technologies) \u00e9clate en effet \u00e0 partir de mars 2000 aux \u00c9tats-Unis. La d\u00e9gringolade commence. Sur la p\u00e9riode 2000-2001, tous les profits r\u00e9alis\u00e9s depuis 1995 (145 milliards de dollars) par les 4\u00a0300 soci\u00e9t\u00e9s du Nasdaq (march\u00e9 des valeurs technologiques) sont volatilis\u00e9s.<\/p>\n

|9<\/a>| L\u2019entr\u00e9e effective de la Gr\u00e8ce dans la zone euro date du 1\/1\/2002.<\/p>\n

|10<\/a>| Tableau repris de C. Lapavitsas, A. Kaltenbrunner, G. Lambrinidis, D. Lindo, J. Meadway, J. Michell, J.P. Painceira, E. Pires, J. Powell, A. Stenfors, N. Teles\u00a0: \u00ab\u00a0The eurozone between austerity and default\u00a0\u00bb, September 2010. http:\/\/www.erensep.org\/images\/pdf\/rmf\/eurozone_reports\/Eurozone-Report-2.pdf<\/a><\/p>\n

|11<\/a>| Le m\u00eame ph\u00e9nom\u00e8ne s\u2019est produit au m\u00eame moment au Portugal, en Espagne, en Irlande et dans les pays d\u2019Europe centrale et de l\u2019Est.<\/p>\n

|12<\/a>| Les principaux d\u00e9tenteurs (c\u2019est-\u00e0-dire les banques des pays mentionn\u00e9s) des titres de la dette grecque sont selon l\u2019infographie pr\u00e9sent\u00e9e\u00a0: la France, l\u2019Allemagne, l\u2019Italie, la Belgique, les Pays-Bas, le Luxembourg, le Royaume-Uni, tandis que les autres d\u00e9tenteurs sont regroup\u00e9s dans la cat\u00e9gorie \u00ab\u00a0reste du monde\u00a0\u00bb. Cette infographie est reprise de C. Lapavitsas, op. cit.<\/i>, p. 11.<\/p>\n

|13<\/a>| Tir\u00e9 d\u2019un article du New York Times paru le 29 avril 2010\u00a0: \u201cGermany Already Carrying a Pile of Greek Debt\u00a0\u00bb, http:\/\/www.nytimes.com\/2010\/04\/29\/b…<\/a> consult\u00e9 le 1er<\/sup> novembre 2016<\/p>\n

|14<\/a>| Dans le cas de la Gr\u00e8ce, l\u2019exposition des fonds de pension grecs \u00e9tait forte et cela a co\u00fbt\u00e9 tr\u00e8s cher aux retrait\u00e9s grecs et au syst\u00e8me de s\u00e9curit\u00e9 sociale quand la Tro\u00efka a impos\u00e9 en 2012 une r\u00e9duction de 50% de la valeur des titres grecs (voir plus loin).<\/p>\n

|15<\/a>| Source\u00a0: Yanis Varoufakis, Et les faibles subissent ce qu\u2019ils doivent\u00a0? Comment l\u2019Europe de l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 menace la stabilit\u00e9 du monde,<\/i> \u00c9ditions Les Liens qui Lib\u00e8rent, Paris 2016, p. 216-218. http:\/\/www.editionslesliensquiliber…<\/a>Les extraits du livre sont publi\u00e9s avec l\u2019aimable autorisation des \u00c9ditions Les Liens qui Lib\u00e8rent.<\/p>\n

|16<\/a>| Ce tableau ainsi que le suivant est tir\u00e9 de Patrick Saurin, \u201cLa \u00ab\u00a0Crise grecque\u00a0\u00bb une crise provoqu\u00e9e par les banques\u201d, http:\/\/www.cadtm.org\/La-Crise-grecq…<\/a> consult\u00e9 le 3 novembre 2016<\/p>\n

|17<\/a>| \u00c0 noter que l\u2019augmentation des d\u00e9p\u00f4ts des m\u00e9nages et des entreprises s\u2019explique\u00a0pour une bonne part non par une augmentation de l\u2019\u00e9pargne de ces agents \u00e9conomiques, mais par les d\u00e9p\u00f4ts sur leurs comptes provenant des cr\u00e9dits octroy\u00e9s par les banques, ou dit autrement l\u2019augmentation des d\u00e9p\u00f4ts est en grande partie la cons\u00e9quence de l\u2019endettement de ces acteurs.<\/p>\n

|18<\/a>| Le ROE, Return on Equity<\/i> ou \u00ab\u00a0retour sur capitaux propres\u00a0\u00bb, mesure la rentabilit\u00e9 des capitaux propres d\u2019une entreprise. Il est calcul\u00e9 en faisant le rapport entre le r\u00e9sultat net et les capitaux propres.<\/p>\n

|19<\/a>| Voir Patrick Saurin, \u201cLa \u00ab\u00a0Crise grecque\u00a0\u00bb une crise provoqu\u00e9e par les banques\u201d, http:\/\/www.cadtm.org\/La-Crise-grecq…<\/a> consult\u00e9 le 3 novembre 2016<\/p>\n

|20<\/a>| http:\/\/www.credit-agricole.com\/modu…<\/a>
\nConsult\u00e9 le 3 novembre 2016<\/p>\n

|21<\/a>| Source\u00a0: Les Grecs contre l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 – Il \u00e9tait une fois la crise de la dette<\/i>, ouvrage collectif, \u00c9d. Le Temps des Cerises, Paris, novembre 2015, 229 pages.<\/p>\n

|22<\/a>| Voir\u00a0: http:\/\/www.statistics.gr\/el\/statist…<\/a><\/p>\n

|23<\/a>| IMF. (2009). Greece\u00a0: 2009 Article IV Consultation. IMF Country Report No. 09\/244. Retrieved from https:\/\/www.imf.org\/external\/pubs\/f…<\/a><\/p>\n

|24<\/a>| L\u2019eurosyst\u00e8me ou le Syst\u00e8me europ\u00e9en de banques centrales (SEBC) est dirig\u00e9 par\u00a0les organes de d\u00e9cision de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE). Afin d\u2019atteindre les objectifs du SEBC et d\u2019accomplir ses missions, la BCE et les banques centrales nationales peuvent\u00a0:\u00a0\u2014 intervenir sur les march\u00e9s de capitaux, soit en achetant et en vendant ferme (au comptant et \u00e0 terme), soit en prenant et en mettant en pension, soit en pr\u00eatant ou en empruntant des cr\u00e9ances et des titres n\u00e9gociables, libell\u00e9s en monnaies communautaires ou non communautaires, ainsi que des m\u00e9taux pr\u00e9cieux\u00a0; \u2014 effectuer des op\u00e9rations de cr\u00e9dit avec des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit et d\u2019autres intervenants du march\u00e9 sur la base d\u2019une s\u00fbret\u00e9 appropri\u00e9e pour les pr\u00eats.
\nIl est interdit \u00e0 la BCE et aux banques centrales nationales d\u2019accorder des d\u00e9couverts ou tout autre type de cr\u00e9dit aux institutions ou organes de la Communaut\u00e9, aux administrations centrales, aux autorit\u00e9s r\u00e9gionales ou locales, aux autres autorit\u00e9s publiques, aux autres organismes ou entreprises publics des \u00c9tats membres\u00a0; l\u2019acquisition directe, aupr\u00e8s d\u2019eux, par la BCE ou les banques centrales nationales, des instruments de leur dette est \u00e9galement interdite. Mais depuis 2010-2011, via diff\u00e9rents programmes, la BCE ach\u00e8te massivement des titres de la dette publique aupr\u00e8s des banques priv\u00e9es ce qui les arrange tr\u00e8s bien. Depuis 2015, dans le cadre du quantitative easing<\/i> (\u00ab\u00a0assouplissement quantitatif\u00a0\u00bb), la BCE a encore augment\u00e9 les achats de dettes publiques souveraines aupr\u00e8s des banques.<\/p>\n

|25<\/a>| http:\/\/www.europarl.europa.eu\/RegDa…<\/a>)574400_EN.pdf<\/p>\n

|26<\/a>| Selon Christos Laskos et Euclide Tsakalotos, sur les 879.318 entreprises (toutes activit\u00e9s \u00e9conomiques confondues), 844.917 ou 96,1\u00a0% du total employaient entre 1 et 4 personnes\u00a0! Toujours selon les m\u00eames auteurs, en 2010, 58,7\u00a0% de la main d\u2019\u0153uvre salari\u00e9e en Gr\u00e8ce travaillaient dans des entreprises de moins de 9 travailleurs, tandis que la moyenne dans l\u2019Union europ\u00e9enne \u00e0 15, s\u2019\u00e9levait \u00e0 41,1%. Source\u00a0: Christos Laskos & Euclid Tsakalotos, CRUCIBLE of Resistance. Greece, the Eurozone & the World Economic Crisis<\/i>, Pluto Press, London, 2013, p. 46.<\/p>\n

|27<\/a>| GreekReporter. (2015). Hellenic Postbank Scandal will Cost Greek State About 500 mln Euros. Consult\u00e9 le 1er<\/sup>f\u00e9vrier 2016. URL\u00a0: http:\/\/greece.greekreporter.com\/201…<\/a><\/p>\n

|28<\/a>| DW. (2014). Greek bankers embroiled in corruption scandal. Consult\u00e9 le 1er<\/sup> f\u00e9vrier 2016. URL\u00a0: http:\/\/www.dw.com\/en\/greek-bankers-…<\/a><\/p>\n

|29<\/a>| Ekathimerini. (2015). Minister says ATE bank scandal is biggest of its type. Consult\u00e9 le 1er<\/sup> f\u00e9vrier 2016. URL\u00a0: http:\/\/www.ekathimerini.com\/200923\/…<\/a><\/p>\n

|30<\/a>| Ibid.<\/i><\/p>\n

|31<\/a>| Reuters. (2012). Special Report\u00a0: How a Greek bank infected Cyprus. Consult\u00e9 le 1er<\/sup> f\u00e9vrier 2016. URL\u00a0: http:\/\/uk.reuters.com\/article\/us-gr…<\/a><\/p>\n

|32<\/a>| ThePressProject. (2014). George Provopoulos\u00a0: The most powerful man in Greece a few months ago, now a suspect in a bank probe. Consult\u00e9 le 1er<\/sup> f\u00e9vrier 2016. URL\u00a0: http:\/\/www.thepressproject.gr\/detai…<\/a><\/p>\n

|33<\/a>| Ibid.<\/i><\/p>\n

|34<\/a>| Reuters. (2012). Op. Cit.<\/i><\/p>\n

|35<\/a>| Concernant le syst\u00e8me des retraites en Gr\u00e8ce, voir\u00a0: Michel Husson,\u00a0\u00ab\u00a0Pourquoi les r\u00e9formes des retraites ne sont pas soutenables\u00a0\u00bb, publi\u00e9 le\u00a028 novembre 2016, http:\/\/www.cadtm.org\/Pourquoi-les-r…<\/a><\/p>\n

|36<\/a>| Le Monde<\/i>, \u00ab\u00a0Les Grecs se disent\u00a0\u00bbhumili\u00e9s\u00ab\u00a0par les propos de Christine Lagarde\u00a0\u00bb, publi\u00e9 le 27 mai 2012, http:\/\/www.lemonde.fr\/europe\/articl…<\/a><\/p>\n

|37<\/a>| Les Money Market Funds<\/i> (MMF) sont des soci\u00e9t\u00e9s financi\u00e8res des \u00c9tats-Unis et d\u2019Europe, tr\u00e8s peu ou pas du tout contr\u00f4l\u00e9es ni r\u00e9glement\u00e9es car elles n\u2019ont pas de licence bancaire.<\/p>\n

|38<\/a>| Finalement, dans le cadre du m\u00e9morandum de mai 2010, la BCE a accept\u00e9 que les banques grecques puissent continuer \u00e0 d\u00e9poser aupr\u00e8s d\u2019elle des titres grecs (\u00e0 la fois des treasury bills<\/i> qui sont d\u2019une dur\u00e9e de moins d\u2019un an et des titres souverains sup\u00e9rieurs \u00e0 un an) afin d\u2019obtenir du cr\u00e9dit qu\u2019elles utilisaient ensuite pour rembourser leurs cr\u00e9anciers priv\u00e9s \u00e9trangers qui pouvaient ainsi se mettre totalement \u00e0 l\u2019abri. Il faut souligner que cette ligne de cr\u00e9dit a jou\u00e9 un r\u00f4le tr\u00e8s important. La presse financi\u00e8re en a peu parl\u00e9.<\/p>\n

|39<\/a>| Le texte de cet encadr\u00e9 est tir\u00e9 du rapport pr\u00e9liminaire de la Commission pour la v\u00e9rit\u00e9 sur la dette publique grecque, Rapport pr\u00e9liminaire, juin 2015, chapitre 2, http:\/\/www.cadtm.org\/Rapport-prelim…<\/a><\/p>\n

|40<\/a>| Commission europ\u00e9enne (2010). Report on Greek Government Deficit and Debt Statistics<\/i>. En ligne\u00a0: http:\/\/goo.gl\/RxJ1eq<\/a>, consult\u00e9 le 12 juin 2015.<\/p>\n

|41<\/a>| Gouvernement grec (2010). Technical Report on the Revision of Hospital Liabilities<\/i>.<\/p>\n

|42<\/a>| Minist\u00e8re de la Sant\u00e9 et de la Solidarit\u00e9 Sociale (2010). Communiqu\u00e9 de presse<\/i>.<\/p>\n

|43<\/a>| En mars 2010, l\u2019institut en charge des statistiques officielle, le Service national des statistiques de la Gr\u00e8ce (NSSG) fut rebaptis\u00e9 ELSTAT (Autorit\u00e9 hell\u00e9nique des statistiques).<\/p>\n

|44<\/a>| Voici quelques exemples choisis parmi une pl\u00e9thore de violations du droit europ\u00e9en\u00a0: le respect du formalisme r\u00e9glementaire et la nature des participations de l\u2019\u00c9tat\u00a0; le crit\u00e8re de 50\u00a0%, en particulier l\u2019exigence du syst\u00e8me europ\u00e9en de comptabilit\u00e9 de 1995 ou ESA95 (par. 3.47 et 3.48) sur le subventionnement des produits\u00a0; cette violation g\u00e9n\u00e8re une fausse d\u00e9finition du revenu en tant que co\u00fbt de production\u00a0; le r\u00e8glement ESA95 (par. 6.04) sur la consommation de capital fixe\u00a0; les r\u00e8glements relatifs aux apports de capitaux\u00a0; la d\u00e9finition ESA95 des entreprises commerciales d\u00e9tenues par l\u2019\u00c9tat (souvent consid\u00e9r\u00e9es comme des entreprises publiques) comme ne relevant pas du secteur des administrations publiques\u00a0; l\u2019exigence ESA95 d\u2019une p\u00e9riode continue de d\u00e9ficits avant et apr\u00e8s le reclassement d\u2019une entit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n

|45<\/a>| \u00c0 noter que le responsable d\u2019ELSTAT Andr\u00e9as Yioryiou est actuellement jug\u00e9 sur une accusation de conflit d\u2019int\u00e9r\u00eat pour avoir cumul\u00e9 ses fonctions \u00e0 ELSTAT avec un emploi au FMI d\u2019ao\u00fbt \u00e0 novembre 2010.
\nhttp:\/\/www.topontiki.gr\/article\/199…<\/a><\/p>\n

|46<\/a>| Selon la narration dominante, le \u00ab\u00a0sauvetage des Grecs\u00a0\u00bb est \u00e0 la charge des contribuables de la zone euro ou de tel ou tel pays alors qu\u2019en r\u00e9alit\u00e9 ce sont les contribuables grecs (et plus pr\u00e9cis\u00e9ment ceux d\u2019en bas car c\u2019est eux qui proportionnellement contribuent le plus \u00e0 l\u2019imp\u00f4t) qui rembourseront. Les contribuables des autres pays sont garants d\u2019une partie des cr\u00e9dits octroy\u00e9s \u00e0 la Gr\u00e8ce.<\/p>\n

|47<\/a>| Yanis Varoufakis, Et les faibles subissent ce qu\u2019ils doivent\u00a0? Comment l\u2019Europe de l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 menace la stabilit\u00e9 du monde<\/i>, \u00c9ditions Les Liens qui Lib\u00e8rent, Paris 2016, p. 229-230.<\/p>\n

|48<\/a>| Renaud Vivien, Eva Joly,\u00a0\u00ab\u00a0En Islande, les responsables du naufrage bancaire n\u2019ont pas pu acheter leur proc\u00e8s\u00a0\u00bb, publi\u00e9 le 20 f\u00e9vrier 2016, http:\/\/www.cadtm.org\/En-Islande-les…<\/a><\/p>\n

|49<\/a>| Mayes, D. (2009). Banking crisis resolution policy – different country experiences<\/i>. Central Bank of Norway.<\/p>\n

|50<\/a>| Pour en savoir plus lire\u00a0: Eric Toussaint, Bancocratie<\/i>, Aden, 2014, chapitres 8, 9 et 12. Voir \u00e9galement\u00a0: Eric Toussaint, \u00ab\u00a0Les banques bluffent en toute l\u00e9galit\u00e9\u00a0\u00bb, publi\u00e9 le 19 juin 2013, http:\/\/www.cadtm.org\/Les-banques-bl…<\/a><\/p>\n

|51<\/a>| Hellenic Republic Public Debt Bulletin, n\u00b0\u00a056, December 2009.<\/p>\n

|52<\/a>| Le 1er<\/sup> janvier 2010, avant que\u00a0n\u2019\u00e9clatent la crise grecque et celle de la zone euro, l\u2019Allemagne devait promettre un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 3,4% pour \u00e9mettre des bons \u00e0 10 ans alors que le 23 mai 2012, le taux \u00e0 10 ans \u00e9tait pass\u00e9 \u00e0 1,4\u00a0%.<\/p>\n

|53<\/a>| Bank of Greece, Economic Research Department \u2013 Secretariat, Statistics Department \u2013 Secretariat, Bulletin of Conjunctural Indicators, Number 124, October 2009. Disponible sur www.bankofgreece.gr<\/a><\/p>\n

|54<\/a>| Apr\u00e8s que la Commission eut rendu public les documents confidentiels les plus importants, tout a finalement \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 sur internet. Le verbatim\u00a0: \u00ab\u00a0Minutes of IMF Executive Board Meeting<\/a>\u00a0\u00bb, 09\/05\/2010\u00a0; le compte-rendu et le relev\u00e9 de d\u00e9cisions\u00a0: \u00ab\u00a0Board meeting on Greece\u2019s request for an SBA<\/a>\u00a0\u00bb, Office memorandum, 10\/05\/2010. Gr\u00e2ce \u00e0 notre travail d\u2019enqu\u00eate, ces documents sont devenus enti\u00e8rement publics.<\/p>\n

|55<\/a>| A l\u2019\u00e9poque Christine Lagarde \u00e9tait encore ministre dans le gouvernement de Nicolas Sarkozy. C\u2019est au cours de l\u2019ann\u00e9e 2011, qu\u2019elle est devenue directrice g\u00e9n\u00e9rale du FMI suite \u00e0 la d\u00e9mission forc\u00e9e de Dominique Strauss Kahn.<\/p>\n

|56<\/a>| Voir dans le r\u00e9sum\u00e9 officiel de la r\u00e9union de la direction du FMI du 10 mai 2010, la fin du point 4 page 3, \u00ab\u00a0The Dutch, French, and German chairs conveyed to the Board the commitments of their commercial banks to support Greece and broadly maintain their exposures.\u201d http:\/\/gesd.free.fr\/imfinter2010.pdf<\/a><\/p>\n

|57<\/a>| Voir dans le r\u00e9sum\u00e9 officiel de la r\u00e9union de la direction du FMI du 10 mai 2010, le point 7 page 3 qui indique tr\u00e8s clairement que plusieurs membres de la direction du FMI reprochent \u00e0 la direction g\u00e9n\u00e9rale d\u2019avoir silencieusement chang\u00e9 les r\u00e8gles http:\/\/gesd.free.fr\/imfinter2010.pdf<\/a><\/p>\n

|58<\/a>| D\u2019aileurs J.-C. Trichet a adopt\u00e9 exactement le m\u00eame comportement \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019Irlande six mois plus tard en novembre 2010.<\/p>\n

|59<\/a>| Source \u00ab\u00a0Minutes of IMF Executive Board Meeting<\/a>\u00a0\u00bb, 09\/05\/2010. Voir l\u2019excellent article de Michel Husson sur toute cette affaire\u00a0: Michel Husson, Gr\u00e8ce\u00a0: les \u00ab\u00a0erreurs\u00a0\u00bb du FMI\u00a0http:\/\/www.cadtm.org\/Grece-les-erre…<\/a><\/p>\n

|60<\/a>| Carmen M.\u00a0REINHART et Christoph TREBESCH, \u201cThe Pitfalls of External Dependence\u00a0: Greece, 1829-2015\u201d, Brookings Papers, 2015.<\/p>\n

|61<\/a>| \u00c9ric Toussaint, \u00ab\u00a0La Gr\u00e8ce ind\u00e9pendante est n\u00e9e avec une dette odieuse\u00a0\u00bb, publi\u00e9 le 12 avril 2016,\u00a0http:\/\/www.cadtm.org\/La-Grece-indep…<\/a> et \u00ab\u00a0Gr\u00e8ce\u00a0: La poursuite de l\u2019esclavage pour dette de la fin du 19e<\/sup>si\u00e8cle \u00e0 la Seconde Guerre mondiale\u00a0\u00bb, publi\u00e9 le 9 mai 2016, http:\/\/www.cadtm.org\/Grece-La-pours…<\/a><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Les dettes r\u00e9clam\u00e9es \u00e0 la Gr\u00e8ce sont odieuses Cette \u00e9tude d\u00e9montre que la crise grecque qui a \u00e9clat\u00e9 en 2010 est d\u2019origine bancaire priv\u00e9e. Elle n\u2019est pas le r\u00e9sultat d\u2019un exc\u00e8s de d\u00e9penses publiques. 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