La variaci\u00f3n acumulada del \u00cdndice Global de Actividad Econ\u00f3mica (IGAE) al mes de noviembre de 2013, la variaci\u00f3n del PIB hasta septiembre y las previsiones realizadas en base a indicadores l\u00edderes con informaci\u00f3n a diciembre dan cuenta que el crecimiento econ\u00f3mico estar\u00eda en torno a 6,5%, que se constituye en la tasa m\u00e1s alta de los \u00faltimos 38 a\u00f1os, destaca el Informe de Pol\u00edtica Monetaria (IPM) enero de 2014 del BCB.<\/p>\n
Seg\u00fan el ente emisor, la bonanza econ\u00f3mica se debe principalmente al aporte de los sectores de hidrocarburos, transporte y almacenamiento, otras industrias, agropecuario y servicios financieros. El IPM del BCB hace proyecciones sobre el desempe\u00f1o de las principales variables macroecon\u00f3micas para 2014: estima que a fines de a\u00f1o la econom\u00eda crecer\u00eda a una tasa de 5,7% y la inflaci\u00f3n bordear\u00eda el 5,5%.<\/p>\n
Sector externo<\/strong><\/p>\n El buen desempe\u00f1o del sector externo en 2013 se tradujo en la ganancia de Reservas Internacionales Netas (RIN) por $us 1.122 millones. Cifras disponibles de la balanza de pagos a septiembre de 2013 indican que esto se debe a un importante super\u00e1vit en la balanza comercial, montos considerables de Inversi\u00f3n Extranjera Directa (IED) y remesas de trabajadores.<\/p>\n En las transacciones del sector privado fue relevante el incremento de la IED neta en $us 1.366 millones, destinados en su mayor\u00eda al sector de hidrocarburos. El sector p\u00fablico present\u00f3 flujos de entrada mayores a los de salida por $us 496 millones, explicados principalmente por la segunda emisi\u00f3n de bonos soberanos.<\/p>\n En 2013 ingresaron al pa\u00eds $us 1.182 millones por concepto de remesas de trabajadores en el exterior, monto mayor en 8% respecto a 2012. Por origen, las remesas provinieron principalmente de Espa\u00f1a (48%), Estados Unidos (17%), Argentina (9%), Chile (6%) y Brasil (4%).<\/p>\n Entre enero y septiembre de 2013 se registr\u00f3 un super\u00e1vit en la balanza comercial, que, junto al incremento de las remesas de trabajadores, explic\u00f3 el super\u00e1vit de la cuenta corriente de $us 1.130 millones, equivalente a 3,9% del PIB anual estimado para 2013.<\/p>\n El resultado anterior, compensado parcialmente por el d\u00e9ficit en la cuenta capital y financiera, deriv\u00f3 en un super\u00e1vit global de la balanza de pagos de $us 1.035 millones y, por consiguiente, en un incremento en las RIN. Al finalizar 2013 las RIN totalizaron $us 14.430 millones, el 49% del PIB, constituy\u00e9ndose en las m\u00e1s altas de la regi\u00f3n latinoamericana, relieva el IPM del BCB.<\/p>\n A diciembre de 2013, la Balanza Comercial present\u00f3 un super\u00e1vit de $us 2.229 millones, monto menor al observado en 2012, debido al mayor dinamismo de las importaciones, destac\u00e1ndose las importaciones de bienes de capital e intermedios para la industria.<\/p>\n En 2013 las exportaciones de bienes FOB totalizaron $us 11.496 millones, 2,3% m\u00e1s que en 2012. Este crecimiento fue impulsado por mayores exportaciones de hidrocarburos y productos no tradicionales. Las importaciones CIF ajustadas alcanzaron a $us 9.267 millones, 12% por encima de las registradas un a\u00f1o atr\u00e1s.<\/p>\n Caen los precios de los productos b\u00e1sicos<\/strong><\/p>\n El \u00cdndice de Precios de Productos B\u00e1sicos de Exportaci\u00f3n de Bolivia (IPPBX) disminuy\u00f3 sistem\u00e1ticamente a lo largo de 2013, dando como resultado una ca\u00edda acumulada de 8,4%. Destacan los descensos de los precios de los minerales (19,9%), productos agr\u00edcolas (10,3%) e hidrocarburos (4,6%).<\/p>\n La ca\u00edda de los precios de los minerales se concentr\u00f3 principalmente en la primera mitad del a\u00f1o (20%), por el estancamiento de la demanda de China y otras econom\u00edas. De igual manera, se observ\u00f3 una ca\u00edda de los precios de los metales preciosos, sobre todo del oro (27% en 2013), debido principalmente a las mejores perspectivas de crecimiento en EE.UU., el eventual inicio del retiro de los est\u00edmulos monetarios y el posible incremento de tasas de inter\u00e9s. (1)<\/p>\n Una de las excepciones fue el esta\u00f1o, cuyo precio se increment\u00f3 en el tercer trimestre a causa de las regulaciones m\u00e1s restrictivas para la producci\u00f3n y comercializaci\u00f3n de este mineral en Indonesia, el segundo productor mundial.<\/p>\n En cuanto a los precios de los alimentos, seg\u00fan los indicadores de la Organizaci\u00f3n de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentaci\u00f3n (FAO), a nivel agregado tuvieron una disminuci\u00f3n de 2% en todo el a\u00f1o. Los precios de los cereales registraron el mayor descenso (23,6%), junto con el az\u00facar (14,28%), lo que contrast\u00f3 con el incremento de los precios de los l\u00e1cteos (34,5%). (2)<\/p>\n La inflaci\u00f3n rebasa la meta<\/strong><\/p>\n En 2013 se registr\u00f3 una tasa inflacionaria de 6,5% -alcanzado en octubre una tasa interanual de 7,5%-, mayor a la meta anunciada (4,8%), pero dentro del rango de proyecci\u00f3n (3,8% a 6,8%) fijado en el IPM de julio 2013. La inflaci\u00f3n promedio en los primeros siete meses de 2013 fue de 0,4%, pero debido a factores climatol\u00f3gicos y acciones especulativas que provocaron alzas sustanciales en los precios de algunos alimentos, especialmente papa, tomate y carne de pollo, la inflaci\u00f3n se increment\u00f3 por encima de las previsiones y cerr\u00f3 el a\u00f1o con una tasa de 6,5%.<\/p>\n Los 10 productos alimenticios con mayor incidencia inflacionaria acumulada fueron la papa, tomate, arroz, fideos, carne de pollo, queso criollo, harina de trigo, locoto, zanahoria y naranja. Estos alimentos llegaron a representar el 42% de la inflaci\u00f3n total en el a\u00f1o.<\/p>\n En los primeros lugares se encuentran la papa (0,9pp) y el tomate (0,64pp), cuyos precios tendieron a aumentar entre agosto y septiembre por factores clim\u00e1ticos adversos. Tambi\u00e9n tuvo una participaci\u00f3n importante en la inflaci\u00f3n el arroz (0,31pp), cuyo precio se increment\u00f3 de forma importante en los primeros meses debido a una baja oferta ocasionada por intensas lluvias a comienzos de a\u00f1o que retrasaron y mermaron las cosechas.<\/p>\n Los fideos y la harina de trigo tambi\u00e9n reflejaron variaciones destacables ocasionadas por el encarecimiento de las importaciones de trigo y harina de trigo de Argentina, alcanzando incidencias significativas de 0,18pp y 0,12pp, respectivamente. Adem\u00e1s, el precio de la carne de pollo (0,17pp) tendi\u00f3 a aumentar durante el tercer trimestre debido a actividades especulativas.<\/p>\n Intermediaci\u00f3n financiera<\/strong><\/p>\n Durante 2013 el cr\u00e9dito del sistema financiero al sector privado present\u00f3 el crecimiento absoluto m\u00e1s alto en la historia econ\u00f3mica del pa\u00eds. Los dep\u00f3sitos cerraron la gesti\u00f3n con un saldo de Bs 105.794 millones (17,5% de crecimiento interanual). El crecimiento de los dep\u00f3sitos, por orden de importancia, se registr\u00f3 en cajas de ahorro, dep\u00f3sito a plazo fijo y dep\u00f3sitos a la vista.<\/p>\n El incremento de los dep\u00f3sitos en moneda nacional (MN Bs 16.379 millones) fue mayor al incremento total (Bs 15.732 millones), consolid\u00e1ndose el proceso de bolivianizaci\u00f3n del ahorro financiero, particularmente en dep\u00f3sitos a plazo fijo. La bolivianizaci\u00f3n de los dep\u00f3sitos lleg\u00f3 a 77,1% (5,1pp m\u00e1s que en diciembre de 2012) y la de cr\u00e9ditos a 87,6% (7,6pp mayor).<\/p>\n El cr\u00e9dito del sistema financiero al sector privado no financiero mantuvo el dinamismo que lo caracteriz\u00f3 durante los \u00faltimos a\u00f1os, alcanzando un saldo de Bs 85.395 millones al final de 2013, lo que representa un crecimiento de 18,6%. La expansi\u00f3n de Bs 13.420 millones es la m\u00e1s alta de la serie hist\u00f3rica y se produjo con incrementos importantes en los cr\u00e9ditos concedidos al sector productivo.<\/p>\n Consolidando los cr\u00e9ditos de las EIF y el financiamiento que otorgan las AFP al sector privado (Bs 12.192 millones) mediante la compra de bonos de empresas y otros, el financiamiento total alcanz\u00f3 a Bs 97.588 millones y la tasa de crecimiento interanual se sit\u00fao en 18%. Con estas operaciones, la brecha del cr\u00e9dito con los dep\u00f3sitos del sector privado se redujo en 60%, de Bs 20.398 millones a Bs 8.206 millones.<\/p>\n La cartera en mora en relaci\u00f3n a la cartera total se situ\u00f3 en torno al 1,5%, mientras que el Coeficiente de Adecuaci\u00f3n Patrimonial (CAP, 12,7%), indicador de la solvencia de las entidades financieras, super\u00f3 el 10% que exige la normativa.<\/p>\n Financiamiento del BCB a las EPNE<\/strong><\/p>\n En 2013 los desembolsos otorgados por el BCB a las Empresas P\u00fablicas Nacionales Estrat\u00e9gicas (EPNE) sumaron Bs 4.473 millones y el saldo total al 31 de diciembre de 2013 fue de Bs 12.459 millones. El BCB otorg\u00f3 cr\u00e9ditos a las EPNE para financiar los siguientes proyectos estrat\u00e9gicos:<\/p>\n – Yacimientos Petrol\u00edferos Fiscales Bolivianos, cuatro contratos para la construcci\u00f3n y ampliaci\u00f3n de gasoductos, desarrollo de plantas de separaci\u00f3n de l\u00edquidos en R\u00edo Grande-Santa Cruz y Gran Chaco-Tarija, la construcci\u00f3n de una planta de \u00darea-Amoniaco en Carrasco-Cochabamba y actividades de refinaci\u00f3n.<\/p>\n – Empresa Nacional de Electricidad, ocho contratos para la adici\u00f3n y suministro de energ\u00eda el\u00e9ctrica y la instalaci\u00f3n de plantas termo e hidroel\u00e9ctricas.<\/p>\n – Corporaci\u00f3n Minera de Bolivia, dos contratos para el desarrollo de proyectos de producci\u00f3n e industrializaci\u00f3n de litio en el Salar de Uyuni.<\/p>\n – Empresa Azucarera San Buenaventura, dos contratos para la producci\u00f3n e industrializaci\u00f3n de ca\u00f1a de az\u00facar.<\/p>\n CR\u00c9DITOS DEL BCB A LAS EPNE (En millones de bolivianos)<\/em><\/strong><\/p>\n Fuente: Asesor\u00eda de Pol\u00edtica Econ\u00f3mica del BCB. Informe de Pol\u00edtica Monetaria, enero 2014.<\/em><\/p>\n Pol\u00edtica monetaria<\/strong><\/p>\n Desde fines de 2012 el BCB retira gradualmente \u201cimpulsos monetarios\u201d manteniendo bajas las tasas de inter\u00e9s la mayor parte de 2013. Frente a choques inflacionarios de oferta, fuerte dinamismo de la actividad econ\u00f3mica y mayor gasto p\u00fablico, en el segundo semestre el BCB y varios Ministerios ejecutaron importantes reducciones de la liquidez. Solo en enero de 2014 el BCB retir\u00f3 4.239 millones de bolivianos de liquidez, con la misma intensidad que en el \u00faltimo trimestre de 2013.<\/p>\n Adem\u00e1s de las Operaciones de Mercado Abierto (OMA) y el incremento del encaje requerido para dep\u00f3sitos en ME, el BCB implement\u00f3 nuevos instrumentos para regular la liquidez como los Certificados de Dep\u00f3sito a las administradoras del Sistema Integral de Pensiones (CD) y las Reservas Complementarias (RC) que se exigi\u00f3 a las entidades de intermediaci\u00f3n financiera con elevada liquidez. Asimismo, se dinamiz\u00f3 la colocaci\u00f3n de t\u00edtulos directos, BCB \u2013 Aniversario y Bono Navide\u00f1o, con rendimientos atractivos que incentivaron el ahorro de las familias.<\/p>\n De este modo, dice el IPM del BCB, se realiz\u00f3 un balance cuidadoso entre el objetivo de preservar la estabilidad de precios y el de mantener el dinamismo de la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n Notas:<\/strong><\/p>\n 1. Desde el 18 de diciembre de 2013 la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) ha realizado dos recortes de 10 mil millones de d\u00f3lares al programa de adquisiciones de bonos del Tesoro y t\u00edtulos hipotecarios, y de esa forma pas\u00f3 de 85 mil millones a 65 mil millones de d\u00f3lares mensuales. En ese contexto, en 2013 la onza de oro cerr\u00f3 a 1.201,5 d\u00f3lares, la mayor ca\u00edda desde 1981, y el 11 de febrero el metal dorado se vendi\u00f3 a 1.284 d\u00f3lares la onza. La London Bullion Market Association prev\u00e9 que este a\u00f1o la onza de oro promediar\u00e1 los 1.219 d\u00f3lares, 13,6% menos que la media de 2013, con un promedio m\u00e1ximo de 1.379 d\u00f3lares y un m\u00ednimo de 1.067 d\u00f3lares.<\/p>\n 2. En diciembre de 2013 la inflaci\u00f3n alimentaria de Am\u00e9rica Latina y el Caribe continu\u00f3 al alza, tras incrementarse en 0,2% respecto a noviembre. La inflaci\u00f3n general de la regi\u00f3n nuevamente se increment\u00f3 en 0,1%, alcanzando una variaci\u00f3n de 1%, seg\u00fan el \u00faltimo\u00a0Informe Mensual de Precios<\/a>\u00a0de la FAO. El \u00edndice internacional de precios de la FAO alcanz\u00f3 206,7 puntos en diciembre del a\u00f1o pasado. Los precios del lim\u00f3n y de las carnes, especialmente de pollo y res, tuvieron una mayor incidencia positiva sobre los \u00edndices de precios generales de la regi\u00f3n. Sin embargo, productos como el tomate, el arroz, el frijol y el zapallito incidieron negativamente.<\/p>\n\n\n
\n EPNE<\/td>\n Saldo al 31\/12\/2012<\/td>\n Desembolsos 2013<\/td>\n Saldo al 31\/12\/2013<\/td>\n<\/tr>\n \n YPFB<\/td>\n 4.473<\/td>\n 3.232<\/td>\n 7.705<\/td>\n<\/tr>\n \n ENDE<\/td>\n 1.860<\/td>\n 966<\/td>\n 2.826<\/td>\n<\/tr>\n \n COMIBOL<\/td>\n 601<\/td>\n 236<\/td>\n 837<\/td>\n<\/tr>\n \n EASBA<\/td>\n 1.052<\/td>\n 39<\/td>\n 1.091<\/td>\n<\/tr>\n \n TOTAL<\/td>\n 7.986<\/td>\n 4.473<\/td>\n 12.459<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n