En su comentario del 3 de marzo del 2009 presenta un gr\u00e1fico fascinante, que se reproduce a continuaci\u00f3n, donde muestra el comportamiento de Wall Street entre 1920 y la actualidad, medido seg\u00fan el \u00edndice S&P 500 deflactado por la inflaci\u00f3n.
\nEn otras palabras, muestra la evoluci\u00f3n real del precio de las acciones a lo largo de un siglo de capitalismo. <\/p>\n
En el gr\u00e1fico se comprueba claramente que han existido tres grandes ciclos largos o seculares en el \u00faltimo siglo. Los mismos tuvieron sus m\u00e1ximos en 1929, 1969 y 1999, respectivamente.<\/p>\n
La ca\u00edda real desde los m\u00e1ximos hasta los m\u00ednimos respectivos fue de -79% en la Gran Crisis. All\u00ed hubo deflaci\u00f3n, por lo tanto la ca\u00edda se explica exclusivamente por la baja de precios de las acciones.
\nEntre 1969 hasta 1982, el segundo ciclo secular a la baja, la bolsa de Nueva York cay\u00f3 -62,6% en t\u00e9rminos reales. En este ciclo hubo alta inflaci\u00f3n, la que explica la mayor parte de las p\u00e9rdidas.
\nEn el curso de la crisis actual, iniciada el 2000, la bolsa neoyorquina ha ca\u00eddo un -61,4% hasta el lunes 2 de marzo del 2009.<\/p>\n
La utop\u00eda de las ganancias permanentes queda al desnudo al comprobarse que tras 1929 Wall Street demor\u00f3 \u00a1tres d\u00e9cadas! en recuperar sus valores previos a la crisis. Algo parecido ocurri\u00f3 en el curso del segundo gran ciclo, cuando las acciones demoraron \u00a1dos d\u00e9cadas! en recuperar sus precios reales de 1969.
\nEs decir, como concluye Authers, durante largu\u00edsimos per\u00edodos, que en el tiempo analizado suman m\u00e1s de sesenta a\u00f1os, las acciones de hecho han estado a la baja en t\u00e9rminos reales. Han subido menos que la inflaci\u00f3n.
\nHay dos consuelos, sin embargo. El primero es que el ciclo burs\u00e1til actual deber\u00eda tocar fondo relativamente pronto. El mismo Authers ha sugerido que probablemente ello ocurrir\u00e1 en el curso de este a\u00f1o, probablemente hacia mediados, como ocurri\u00f3 en 1932.<\/p>\n
Lo malo es que probablemente la crisis econ\u00f3mica seguir\u00e1 a\u00fan mucho tiempo m\u00e1s, como ha ocurrido en los ciclos anteriores.
\nEl segundo consuelo es que el ciclo actual en realidad lleva ya diez a\u00f1os a la baja, como el propio Authers descubri\u00f3 en su ya cl\u00e1sico comentario del 7 de octubre del 2008.<\/p>\n
Sin embargo, lo m\u00e1s probable es que habr\u00e1 que esperar a lo menos diez o veinte a\u00f1os para que las bolsas recuperen sus niveles m\u00e1ximos del 2000.
\n\u00a1Toma nota Willy!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
John Authers, analista de mercados del Financial Times, ha mostrado a trav\u00e9s de sucesivos comentarios que la utop\u00eda de las ganancias indefinidas en los mercados financieros en el largo plazo es eso, una utop\u00eda. En plazos largos hay per\u00edodos de p\u00e9rdidas que se compensan con ciclos de ganancias, de modo que el precio de las acciones sube menos del 1% real por a\u00f1o, en promedio.<\/p>\n","protected":false},"author":607,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,39,161,67],"tags":[],"class_list":["post-6887","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia-es","category-internacional","category-opiniones","category-sudamerica"],"yoast_head":"\n